5000點(diǎn)漸行漸近。
上漲30.81點(diǎn)后，滬指5月27日?qǐng)?bào)收4941.71點(diǎn)，距離5000點(diǎn)大關(guān)再進(jìn)一步。一年前國泰君安首席宏觀分析師任澤平豪言5000點(diǎn)時(shí)，還曾被市場(chǎng)所“嘲笑”，而牛市來得如此之快，出乎絕大多數(shù)人意料。
在5000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)多空分歧愈發(fā)加重�！兜谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪多為基金經(jīng)理，雖然基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)各有不同，但對(duì)近期調(diào)整的判斷之聲越來越大。
那么在5000點(diǎn)之下，是與牛市共舞，投資與投機(jī)兼顧；還是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，下調(diào)倉位?
牛市剛過上半場(chǎng)
隨著經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，以及業(yè)績和資金共同推動(dòng)，滬指今年以來漲幅達(dá)到52.77%，如果說今年的目標(biāo)是股指翻倍，那么牛市正好走了一半。
對(duì)于A股后市，多位受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，在改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及去產(chǎn)能三大因素下，長期來看牛市不存在太大問題，尚未出現(xiàn)可以動(dòng)搖牛市根基的因子。
北京星石投資稱，雖然牛市啟動(dòng)以來A股已經(jīng)有了很大漲幅，但目前仍然處于由資金推動(dòng)的牛市上半場(chǎng)，按照其內(nèi)部測(cè)算，今年四季度或者明年初宏觀經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，屆時(shí)還有牛市下半場(chǎng)。
與十年前的房地產(chǎn)市場(chǎng)類似，股市顯然正肩負(fù)著引導(dǎo)和推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史重任。
上海一位不愿具名的基金經(jīng)理稱，盡管市場(chǎng)存在一定泡沫，但他認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)“530”，原因主要是三點(diǎn)，一是從經(jīng)濟(jì)角度講崩潰的可能性很小;二是從資金轉(zhuǎn)移角度看牛市過程沒有結(jié)束；第三個(gè)就是，從政策角度相比來說，不再有“有形之手”人為干擾。
“我的基本觀點(diǎn)是牛市走到中段，還有很大空間。大的邏輯是大類資產(chǎn)配置發(fā)生變化，從轉(zhuǎn)移速度和轉(zhuǎn)移量來看，點(diǎn)數(shù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。而隨著牛市進(jìn)入到中后段，波動(dòng)會(huì)逐漸增大，但我們不會(huì)因?yàn)?0%的回調(diào)就看空市場(chǎng)。短期的邏輯沒有變化，到5000點(diǎn)、6000點(diǎn)都很正常�！焙鈴]資產(chǎn)董事長劉書文對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱。
在國金證券策略分析師李立峰看來，一方面資金面很寬裕，另外一方面股市出現(xiàn)正反饋效應(yīng)。
“5000點(diǎn)的時(shí)候會(huì)有一些2%、3%的調(diào)整，個(gè)人不太傾向于做波段的操作，特別是大的機(jī)構(gòu)，交易成本比較高。而上證越往上沖，阻力越大，上證有多大的空間很難看到�！崩盍⒎逭f。
階段性頂部特征顯現(xiàn)
判斷調(diào)整的機(jī)構(gòu)人士大有人在。
國金證券資管部投資總監(jiān)石兵認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)迎來調(diào)整但幅度不會(huì)很大�！罢{(diào)整5%左右，大概在250個(gè)點(diǎn)。明天應(yīng)該不會(huì)上5000，這兩天應(yīng)該都不會(huì)，明天直接沖上去概率不是很大�！痹谑磥�，雖然不排除本周沖上5000點(diǎn)的可能性，但這個(gè)概率很小。
近期，兩融監(jiān)管的進(jìn)一步收緊、嚴(yán)查配資業(yè)務(wù)以及證監(jiān)會(huì)近期對(duì)各類操縱市場(chǎng)的違法違規(guī)行為的打擊。從短期來看，顯然這對(duì)市場(chǎng)的影響是偏空的。
“我覺得在某個(gè)月份或者某個(gè)時(shí)期會(huì)有大的震蕩，現(xiàn)在看還是走的太厲害了，特別是杠桿性資金入場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)更加集聚�！鄙鲜錾虾２辉妇呙幕鸾�(jīng)理稱。
昨日開盤后不久，滬指出現(xiàn)一波劇烈的調(diào)整，在9點(diǎn)40分至55分之間，出現(xiàn)約130個(gè)點(diǎn)的大幅落水。
這樣的行情也印證了新華基金新華鑫利基金經(jīng)理李會(huì)忠的判斷。
“短期上漲過快，情緒化以上的調(diào)整隨時(shí)都可能發(fā)生。這樣調(diào)整的幅度不會(huì)太大，但有可能就是短期比較劇烈�！彼f。
李會(huì)忠進(jìn)一步稱，從技術(shù)層面來看，也呈現(xiàn)了一些階段性頂部的特征，即越到后期分化越來越嚴(yán)重。
“到后期，找不到太多明顯的基本面積累的板塊，補(bǔ)漲則從交易型邏輯出發(fā)來理解。這樣看它符合頂部的特征，現(xiàn)在頂部的容易出現(xiàn)局部補(bǔ)漲尤其是垃圾股的補(bǔ)漲�！�
他舉例，近幾天來TMT板塊有很多前期熱點(diǎn)個(gè)股在跌，而60億以下小市值股票及次新股補(bǔ)漲明顯，越到后面分化越發(fā)厲害。
5月27日下午，在北京東三環(huán)一個(gè)小型交流會(huì)上，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹也認(rèn)為，牛市“跑太快”，股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐尚不明顯。
“要當(dāng)心的是在風(fēng)險(xiǎn)集聚的過程之中，無論從微觀層面能保證紅利基本維持在一個(gè)較高的水平，不能說維持一個(gè)牛市，才能維持較高的點(diǎn)位不能跌下去。否則在如今使用杠桿融資較多的新環(huán)境下，還是要提防短期風(fēng)險(xiǎn)釋放帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”喬虹說。
李會(huì)忠則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)來自于流動(dòng)性不像之前那么寬松�！暗谝粋�(gè)是4月份銀行貸款增速明顯要比前幾個(gè)月慢;第二個(gè)是進(jìn)出口方面，看能不能恢復(fù)到去年12月份600多億美元的狀態(tài)甚至更高�！�
星石投資亦稱，估值明顯偏高且業(yè)績又不是特別出色的股票可能會(huì)面臨階段性的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
