從1990年上海證券交易所獲批以來，中國資本市場已走過了20年。
央行行長周小川最近在接受媒體采訪時強調(diào)，證券市場要時時刻刻為實體經(jīng)濟服務，一方面要保護中小投資者，不斷增強他們的信心，另一方面，要為上市公司、為一些準備上市的公司，或者是為發(fā)行企業(yè)債的公司等實體企業(yè)服務。
從最初的為國企解困到光明正大地提出要保護中小投資者，中國的證券市場在20年間確實在完善市場機制建設、強化資源配置方面進步不小。
但說到保護中小投資者，本周遠在美國的訴訟可以給我們一個參考：據(jù)《經(jīng)濟參考報》報道，赴美納斯達克上市的麥考林因為財報引發(fā)質(zhì)疑，股票跌破發(fā)行價，遭到接連5起集體訴訟。類似事件已經(jīng)不止一次發(fā)生在赴美上市的中國公司身上。在美國也頗有一些大型律師事務所靠經(jīng)營此類集體訴訟案件獲利。
這不禁讓人聯(lián)想到國內(nèi)市場，讓人印象深刻的為保護中小投資者而發(fā)起的民事訴訟，最終成功維護中小股東權益的案件只有寥寥幾起。因為信息披露不完備，或者內(nèi)幕交易而受到懲戒的上市公司們，鮮有對利益受損的中小股東進行民事賠償?shù)南壤�。中國的律師事務所也并未將維護中小投資者權益和自身收益相結(jié)合，形成良好的市場監(jiān)督機制。
事實上，麥考林事件引發(fā)的集體訴訟正是一個能夠保護中小投資者利益的成熟市場的表現(xiàn)。如果A股市場上能夠有這么一批集體訴訟案件，今年以來被人詬病的天價創(chuàng)業(yè)板公司，在募股說明書里對未來業(yè)績的描述將會保守許多，上市后的第一份財報也不至于讓投資者跌破眼鏡。
令人看到希望的是，今年12月，最高人民法院重申，將盡快對證券市場內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為作出民事賠償司法解釋，完善資本市場民事侵權責任制度。這意味著面對證券市場的種種不公正，中小投資者維權已經(jīng)在法律層面獲得突破。
證監(jiān)會主席尚福林也在最近一次講話中提及，在當前和今后的一段時期內(nèi)，要努力完善中小投資者民事訴訟制度的建設。他指出，民事訴訟，為保護中小投資者合法權益提供了重要的司法救濟途徑，是完善公司治理的重要外部機制。下一步，證監(jiān)會將努力推動有關方面優(yōu)化這類民事訴訟程序，進一步方便投資者維護合法權益，同時協(xié)調(diào)將內(nèi)幕交易、操縱市場和其他證券侵權行為納入可以提起訴訟的范圍。以適應不斷發(fā)展的市場形式，更好發(fā)揮司法在公司治理當中的作用。
一個成熟完善的市場理應是所有投資者信息均等共享的，剛滿20周年的中國資本市場還是一個年輕的充滿活力和機遇的市場，這個市場需要更多的參與者，用不斷完善的司法制度推進上市公司治理，構成對公司控股股東、實際控制人、經(jīng)營管理層的有效制約，有力維護市場的公平正義。