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　　北非和中東地區(qū)亂局刺激油價(jià)扶搖直上。紐約油價(jià)正與100美元的心理關(guān)口“搏斗”，而倫敦布倫特原油更是沖上110美元。以往落后于紐約的倫敦油價(jià)這次跑得更快，主要原因是歐洲更依賴北非和中東的原油供應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，利比亞90%的原油用于出口，其中85%供應(yīng)歐洲，只有5%輸往美國(guó)。原油價(jià)格飆漲不由得讓人擔(dān)憂通脹率隨之走高，而通脹率又牽著歐美央行的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克本周在國(guó)會(huì)進(jìn)行半年度證詞陳述時(shí)將無(wú)法回避這一問(wèn)題。歐洲央行于周四舉行利率會(huì)議，預(yù)計(jì)也將評(píng)判油價(jià)是否已構(gòu)成緊迫的威脅。油價(jià)會(huì)不會(huì)迫使歐美央行提前加息？在我們看來(lái)，這種可能性不大。
　　第一、歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需貨幣政策的“保駕護(hù)航”。去年四季度以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭喜人，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)捷報(bào)頻傳，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)心的失業(yè)率也從9.8%大幅下降至9%。不過(guò)，失業(yè)率大降很大程度上是因?yàn)樵S多人退出就業(yè)市場(chǎng)，而不被算在失業(yè)人口中。同時(shí)，崗位空缺數(shù)量也遠(yuǎn)低于歷史正常水平。因此，美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)到可以松口氣的時(shí)候。
　　歐洲的情況則更為嚴(yán)峻，削減赤字的要求使歐洲諸國(guó)紛紛推行緊縮的財(cái)政政策，這已直接導(dǎo)致以希臘為首的歐元區(qū)邊緣國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小幅下滑。2月15日歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)更是顯示，由于寒冷天氣導(dǎo)致德國(guó)產(chǎn)出受限，且法國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度出人意料地陷入停滯狀態(tài)，使去年四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期。這種時(shí)候，歐洲央行豈能輕舉妄動(dòng)？
　　第二、石油價(jià)格的沖高很可能難以持久。這一輪油價(jià)上漲很大程度是由恐慌情緒導(dǎo)致的。從基本面上看，情況并沒(méi)有那么嚴(yán)重。2月上旬，OECD國(guó)家的石油庫(kù)存足夠保證59天的消費(fèi)，高于歷史平均值的55天。利比亞事件后，沙特已開(kāi)始增加石油供應(yīng)，并承諾隨時(shí)準(zhǔn)備增產(chǎn)。同時(shí)，美國(guó)的石油庫(kù)存也持續(xù)6周增長(zhǎng)。實(shí)際上，在埃及動(dòng)蕩引發(fā)的那波行情中，紐約油價(jià)就隨著局勢(shì)的明朗，從91美元上方迅速回落至85美元附近。因此，當(dāng)卡扎菲和反對(duì)派的纏斗見(jiàn)分曉時(shí)，很有可能觸發(fā)大量投機(jī)性倉(cāng)位的獲利回吐，從而使油價(jià)再坐一次“過(guò)山車”。
　　第三、歐美決策層加息意愿并不強(qiáng)烈。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員25日表示，唯有在油價(jià)上漲效應(yīng)擴(kuò)散至其他更為廣泛的領(lǐng)域時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)作出回應(yīng)。更何況，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在仍在實(shí)行第二輪量化寬松（QE2），連提前終結(jié)QE2的意思都沒(méi)有，何來(lái)加息？另一方面，美國(guó)若想平抑油價(jià)，并不需要?jiǎng)佑眉酉⑦@一“重武器”。25日，美國(guó)眾議院的三名議員就上書(shū)白宮，建議釋放部分戰(zhàn)略儲(chǔ)備用油加以應(yīng)對(duì)。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納也表示，主要經(jīng)濟(jì)體擁有足夠多的石油儲(chǔ)備，完全可以應(yīng)對(duì)石油供應(yīng)的暫時(shí)中斷。退一步講，若事態(tài)惡化，美國(guó)政府還可以干預(yù)石油供應(yīng)。相比之下，歐洲則略為被動(dòng)一些。歐元區(qū)1月份通脹率已突破歐洲央行2%的警戒線，達(dá)到2.4%。不過(guò)，從德國(guó)人淡出歐洲央行行長(zhǎng)之爭(zhēng)可看出，歐洲央行的獨(dú)立性和反通脹立場(chǎng)可能會(huì)有所軟化。
　　總之，油價(jià)飆升為歐美貨幣政策增添了變數(shù)，但從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和決策者意愿看，歐美央行都不大可能因?yàn)榇舜螞_擊而提前加息，美歐寬松的貨幣政策仍將持續(xù)。