剛剛披露完畢的上市公司2011年半年報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期的問(wèn)題仍然突出。截至8月底，256家創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.89%。雖然這一增幅略高于整個(gè)A股上市公司平均22.31%的凈利潤(rùn)同比增幅，但卻較去年創(chuàng)業(yè)板公司全年的凈利潤(rùn)增幅31.2%大幅下降了8.31%。
正是基于創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期等問(wèn)題的存在，近日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就此作出回應(yīng)稱，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)是正�，F(xiàn)象。該負(fù)責(zé)人說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大部分處于成長(zhǎng)期，創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長(zhǎng)性高，同時(shí)伴隨規(guī)模小、商業(yè)模式不穩(wěn)定等特點(diǎn)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)是正�，F(xiàn)象。
創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)是正�，F(xiàn)象嗎？對(duì)此顯然不能一概而論。誠(chéng)如證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人所言，創(chuàng)業(yè)板公司具有規(guī)模小、商業(yè)模式不穩(wěn)定等特點(diǎn)，容易導(dǎo)致業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。同時(shí)，由于企業(yè)所處行業(yè)和成長(zhǎng)階段不同，難以期望所有創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在某一時(shí)刻都同樣保持成長(zhǎng)。此外，影響企業(yè)發(fā)展的因素復(fù)雜多樣，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面不會(huì)一帆風(fēng)順，出現(xiàn)業(yè)績(jī)變化，甚至經(jīng)營(yíng)失敗的情況是可能的，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。但如果因此一概而論，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)(主要指業(yè)績(jī)下滑)是正�，F(xiàn)象，這顯然是不確切的，明顯有掩蓋創(chuàng)業(yè)板問(wèn)題之嫌疑，是證監(jiān)會(huì)護(hù)短的一種表現(xiàn)。實(shí)際上，不少創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯屬于不正常。
首先，對(duì)于那些規(guī)模小、商業(yè)模式不穩(wěn)定的創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)是正�，F(xiàn)象，但問(wèn)題是目前在創(chuàng)業(yè)板上市的公司多是掛羊頭賣(mài)狗肉。名為創(chuàng)業(yè)板公司，實(shí)際上早就走過(guò)了創(chuàng)業(yè)階段，其發(fā)展已經(jīng)很成熟。表現(xiàn)在公司股本上，都已過(guò)億甚至數(shù)億股。這些公司很難再說(shuō)是“規(guī)模小、商業(yè)模式不穩(wěn)定”了。因此，其業(yè)績(jī)的異常波動(dòng)很難說(shuō)是正常。
其次，業(yè)績(jī)波動(dòng)只朝著“業(yè)績(jī)下滑”這一個(gè)方向波動(dòng)難言正常。就業(yè)績(jī)波動(dòng)而言，應(yīng)該是既有上漲，也有下跌。但就創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，原本應(yīng)該是高成長(zhǎng)公司，其業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)才是正常的。但實(shí)際情況卻是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的非常少，更多的是業(yè)績(jī)緩慢增長(zhǎng)，或業(yè)績(jī)不增反降，甚至出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。尤其是在創(chuàng)業(yè)板公司上市時(shí)融入巨額募資(包括巨額超募)的情況下，僅超募資金的存款利息就可以為公司帶來(lái)數(shù)百萬(wàn)甚至數(shù)千萬(wàn)元的利潤(rùn)，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊贉p緩甚至下滑，顯然不是一件正常的事情。
此外，尤其重要的一點(diǎn)是，一些創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)波動(dòng)有一個(gè)明顯的特點(diǎn)，那就是這些公司未上市前，公司業(yè)績(jī)年年大幅增長(zhǎng)，但上市后業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，甚至虧損。在這類公司業(yè)績(jī)波動(dòng)的背后，其包裝上市的可能性更大。因此，這種現(xiàn)象絕對(duì)是不正常的。
