尚福林先生擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席這一要職長(zhǎng)達(dá)九年，這九年是中國(guó)股市不斷跨越、不斷超越、不斷卓越的過程。郭樹清先生上任證監(jiān)會(huì)主席后，將會(huì)面臨下述四大改革任務(wù)：
(1)創(chuàng)業(yè)板與中小板擴(kuò)容。由于中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)模狹小，基本的供求規(guī)律使得投資者對(duì)新股投機(jī)存在本能的偏好，即便熊市谷底，即便30倍以上的發(fā)行市盈率，網(wǎng)上中簽率一般也不會(huì)超過1%，這不是發(fā)行人的過錯(cuò)，也不是投資者的過錯(cuò)。相反，在宏觀緊縮背景下，IPO擴(kuò)容，有利于緩解中小企業(yè)融資難。借鑒NASDAQ經(jīng)驗(yàn)，深圳創(chuàng)業(yè)板的“均衡規(guī)�！睉�(yīng)該在2000至5000家上市公司。按目前的擴(kuò)容速度，至少需要10至30年達(dá)到這一規(guī)模。
(2)退市制度改革。由于退市制度形同虛設(shè)，股市缺乏淘汰機(jī)制，這極大地刺激了垃圾股的暴炒與過度投機(jī)，并同時(shí)慫恿了皮包公司的“炒殼重組”游戲，正因如此，垃圾股股價(jià)被嚴(yán)重高估，它直接扭曲了整個(gè)A股的估值標(biāo)準(zhǔn)。沒有淘汰機(jī)制的股市就是賭場(chǎng)，A股主板退市制度急需徹底改革。
(3)多層次資本市場(chǎng)(新三板改造、國(guó)際板與垃圾債試點(diǎn))建設(shè)。由于多層次資本市場(chǎng)的缺失，房市被調(diào)控，再加上不少行業(yè)禁區(qū)或準(zhǔn)入門檻過高，使得民間資本無路可逃，除了暴炒中小板和創(chuàng)業(yè)板的“袖珍股”，剩下的就只能選擇地下錢莊或全民放貸了。因此，中國(guó)急需構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，比如，其中的“短板”———公司債券市場(chǎng)(甚至應(yīng)該允許垃圾債的市場(chǎng)化發(fā)行)，還有場(chǎng)外市場(chǎng)———新三板改造與擴(kuò)容，以及上交所的國(guó)際板推出等等。多層次資本市場(chǎng)有利于投資分流、風(fēng)險(xiǎn)分散，它可以為機(jī)構(gòu)投資者提供組合投資的平臺(tái)和機(jī)會(huì)，并可為中小板與創(chuàng)業(yè)板IPO減壓，分散企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。
(4)上市公司行為規(guī)范與法人治理。投資者與上市公司是股市的兩大主體，上市公司的品質(zhì)與質(zhì)量，決定了股市的品位與投資價(jià)值。然而，股市的過度投機(jī)直接轉(zhuǎn)移了人們的視線，投資者對(duì)上市公司的“違規(guī)”一般不會(huì)較真，更不會(huì)以股東的身份去監(jiān)督它，因此，上市公司更容易在這樣的股市渾水摸魚、不負(fù)責(zé)任。上市公司作為民族企業(yè)中的佼佼者，本應(yīng)具有最基本的法制意識(shí)和誠(chéng)信意識(shí)，然而，不少上市公司對(duì)法律缺乏敬畏感，甚至敢于踐踏法律，對(duì)投資者更是缺乏感恩意識(shí)，甚至將投資者作為不友善的博弈對(duì)象，對(duì)投資者不思回報(bào)，反而欺騙投資者。因此，必須加大投資者或股東，還有社會(huì)力量(尤其是民間力量，比方私人律師事務(wù)所、集體訴訟機(jī)制等)對(duì)上市公司的全方位監(jiān)督。在任何國(guó)家股市，單一依賴政府行政力量監(jiān)督是絕對(duì)不夠的！做空機(jī)制就是一種絕好的市場(chǎng)力量。
