“股市信心”一詞最近常被提及。在全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫家寶總理表示要“提振股市信心”。而在去年年底舉行的2011“中國(guó)金融學(xué)科終身成就獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)典禮上，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清亦表示對(duì)股市“有信心”。
“股市信心”之所以屢被提及，客觀上源自這兩年A股的糟糕表現(xiàn)。繼2010年A股摘取全球主要資本市場(chǎng)最熊“桂冠”之后，去年又以21.68%的年度跌幅“熊霸全球”。A股市場(chǎng)不僅沒(méi)有體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能，反而被深陷債務(wù)危機(jī)泥潭的歐美市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面，這顯然是極不正常的。
筆者一直以為，中國(guó)股市從來(lái)就不缺乏資金，倒是投資者信心常常缺失。試問(wèn)，哪一波大牛市行情不是投資者對(duì)股市充滿(mǎn)信心的產(chǎn)物？哪一輪大熊市又不是投資者信心嚴(yán)重喪失的結(jié)果？事實(shí)上，股指波動(dòng)反映出了投資者的信心波動(dòng)，股指其實(shí)就是投資者的信心指數(shù)。在投資者信心嚴(yán)重喪失的背景下，A股市場(chǎng)連續(xù)兩年“熊霸全球”不足為奇。
雖然股改已經(jīng)完成，但A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性矛盾與深層次問(wèn)題仍舊突出。郭樹(shù)清履新證監(jiān)會(huì)后連續(xù)燒起幾把“大火”，顯然并非無(wú)的放矢，而是一一擊中了市場(chǎng)的要害。郭樹(shù)清對(duì)于股市“有信心”，一方面在于中國(guó)有一大批已經(jīng)上市或?qū)?lái)會(huì)上市的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，另一方面也在于其推行的對(duì)中國(guó)股市進(jìn)行制度變革的監(jiān)管新政。
對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)而言，信心比黃金更重要，否則，健康發(fā)展與長(zhǎng)治久安都只能是空中樓閣。要打造投資者信心，筆者以為，首先要進(jìn)一步完善制度建設(shè)、加強(qiáng)制度變革。毋庸置疑，目前市場(chǎng)的諸多規(guī)章制度并不能體現(xiàn)出市場(chǎng)賴(lài)以生存的“三公”原則，并不能真正保護(hù)好投資者特別是中小投資者的切身利益。像新股發(fā)行體制、退市制度、分紅回報(bào)等問(wèn)題，之所以成為千夫所指，主要是因?yàn)槠鋼p害了廣大中小投資者以及中國(guó)資本市場(chǎng)的整體利益。
其次，要強(qiáng)化監(jiān)管，嚴(yán)懲市場(chǎng)的各種違規(guī)違法行為。從某種意義上講，違規(guī)成本低亦是A股一大“毒瘤”。正是由于違規(guī)行為得不到應(yīng)有的懲處，才導(dǎo)致了違規(guī)者“前赴后繼”的局面。例如被證監(jiān)會(huì)定性為“案情重大，性質(zhì)極為惡劣”的綠大地造假欺詐上市案，相關(guān)法院居然只對(duì)上市公司罰款400萬(wàn)元、對(duì)責(zé)任人員一“緩”了之。如此“嚴(yán)懲”，無(wú)異于慫恿與鼓勵(lì)違規(guī)。
其三，出臺(tái)集團(tuán)訴訟制度，建立投資者對(duì)違規(guī)行為的索賠機(jī)制。市場(chǎng)上的違規(guī)行為，最終的結(jié)局無(wú)不是損害投資者的利益或上市公司的利益。目前投資者除了對(duì)上市公司虛假陳述可以起訴索賠之外，像老鼠倉(cāng)、內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等違規(guī)行為，利益受損的投資者卻欲訴無(wú)門(mén)，這明顯是不公平的。
只有像保護(hù)自己的眼睛一樣保護(hù)中小投資者的利益，只有投資者的利益得到了切實(shí)保護(hù)，市場(chǎng)信心才會(huì)建立起來(lái)。否則，一切免談。