在成熟市場(chǎng)，許多企業(yè)不肯輕易上市，是否上市是一項(xiàng)十分謹(jǐn)慎的決策；然而，在當(dāng)今中國(guó)，幾乎沒(méi)有不想上市的企業(yè)。這兩類(lèi)“上市觀”差異巨大，動(dòng)機(jī)不同，后果自然不同。
在成熟的國(guó)外股市，許多家族企業(yè)或私營(yíng)企業(yè)都是不肯輕易上市的。因?yàn)椤吧鲜小保鸵馕吨粋�(gè)人或幾個(gè)人擁有的企業(yè)將變成由許多人(包括中小投資者)共同擁有的企業(yè)。很顯然，上市可能帶給企業(yè)更加強(qiáng)大的資本實(shí)力，并可提升其他財(cái)務(wù)遠(yuǎn)景，也有利于企業(yè)對(duì)外進(jìn)行并購(gòu)；此外，股權(quán)多元化或許能帶來(lái)民主治理、科學(xué)決策機(jī)制，尤其是能夠極大地提升高管的報(bào)酬或年薪；當(dāng)然，上市對(duì)公司而言，也有一種低成本廣告效應(yīng)。
然而，企業(yè)上市也是有極高風(fēng)險(xiǎn)和代價(jià)的，比方，上市前的資產(chǎn)重組、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用、保薦費(fèi)用，這筆費(fèi)用是不菲的，如果上市失敗，前期努力和折騰也就全廢，其間的“硬”支出就會(huì)打水漂；如果上市成功，IPO承銷(xiāo)費(fèi)用以及在證交所初次掛牌費(fèi)用及持續(xù)掛牌年費(fèi)，應(yīng)該也不是一筆小額數(shù)字，當(dāng)然，對(duì)上市公司而言，更主要的上市壓力、責(zé)任和義務(wù)則是來(lái)自上市后監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾投資者對(duì)公司的監(jiān)管和監(jiān)督，這才是最要命的。
公司上市就會(huì)變成公眾公司，它首當(dāng)其沖面對(duì)的是短期增長(zhǎng)壓力。因?yàn)槿藗儗?duì)上市公司尤其是高成長(zhǎng)型企業(yè)上市都有較高的成長(zhǎng)預(yù)期。當(dāng)上市公司的資本金猛然增加數(shù)倍后，如何在短期內(nèi)產(chǎn)生巨大效益，并回饋投資者，這是有相當(dāng)難度和壓力的。
其次，上市公司嚴(yán)格的信息披露制度直接挑戰(zhàn)著商業(yè)秘密的極限，這是對(duì)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力的巨大挑戰(zhàn)。上市絕不只是簡(jiǎn)單的“圈錢(qián)”融資，更是一種社會(huì)責(zé)任和義務(wù)。
再次，上市公司作為優(yōu)秀企業(yè)的代表，作為公眾公司，它對(duì)社會(huì)的直接影響以及自身社會(huì)形象的定位具有“放大”效應(yīng)，公眾公司可能隨時(shí)要接受來(lái)自社會(huì)各方面“挑刺”般眼光的審視與指責(zé)。
最后，公司上市意味著股權(quán)被稀釋?zhuān)?jīng)營(yíng)戰(zhàn)略可能被更多人控制或改變，甚至控股權(quán)直接遭到易主威脅，尤其是過(guò)去獨(dú)享的利潤(rùn)將被極大地“攤薄”。經(jīng)營(yíng)十分優(yōu)秀的家族企業(yè)或私營(yíng)企業(yè)，往往對(duì)上市十分保守、謹(jǐn)慎。因此，從逆向選擇角度看，財(cái)務(wù)越是糟糕的企業(yè)，上市動(dòng)機(jī)越強(qiáng)烈。當(dāng)然，這類(lèi)企業(yè)造假上市的沖動(dòng)也可能會(huì)越強(qiáng)烈。這就要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)有著火眼金睛一樣的發(fā)審制度來(lái)識(shí)別、篩選。