在市場當(dāng)中，價格與價格形成機(jī)制是非常重要的概念，而價格形成機(jī)制是由供需決定的。市場是一只“看不見的手”，它通過供求關(guān)系來找到均衡的價格。除了供求關(guān)系，效用最大化的滿足度也是非常重要的，均衡價格受效用最大化的滿足度的約束。市場的定價與供求關(guān)系和效用最大化的約束都有關(guān)聯(lián)。
左小蕾指出，所謂異化了的市場，是指市場的定價機(jī)制被破壞，受資本異化所影響的市場。當(dāng)今社會存在很多這樣的市場，例如外匯市場、全球大宗商品市場、債務(wù)市場等等。
外匯市場中，最典型的是人民幣不可交割遠(yuǎn)期市場，屬于香港的外匯市場之一。過去的外匯市場，外匯交易主要是貿(mào)易支付的需要，套利的規(guī)模很小。而在人民幣不可交割遠(yuǎn)期市場中，人民幣不存在需求與供給，平倉價差完全用美元交割。這個匯率市場從匯率形成機(jī)制的角度來看，已經(jīng)被異化了，因為在市場中既沒有人民幣的真實有效需求，也沒有人民幣的供給，更沒有效用最大化的約束，人民幣的定價完全是投機(jī)的。這個遠(yuǎn)期市場不可能發(fā)現(xiàn)人民幣的均衡價格，反而會使得價格更加扭曲。
在外匯市場上類似的例子還有很多。一個是日元升值，完全是外匯市場的扭曲造成的。日本遭遇了地震和核危機(jī)，政府要發(fā)很多的債，所以日元應(yīng)該是貶值的。但是由于外匯市場的投機(jī)，日元不斷升值，甚至比1995年升值最高點的匯率都要高，重創(chuàng)了日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。還有一個例子是在2010年11月，因為美國的第二次量化寬松，資本大量流入新興市場國家，導(dǎo)致這些國家資金流動性過剩。最后，巴西、泰國、印尼等國都不得不干預(yù)匯率，進(jìn)行資本管制。
另外在去年11月，世界六大央行在同一天進(jìn)行了外匯的互換，都是兌美元互換。這樣做的原因是因為歐債危機(jī)蔓延，出于避險的需要市場上開始拋歐元買美元，歐洲的銀行出現(xiàn)了美元流動性短缺，所以六大央行緊急互換，也可以理解為美聯(lián)儲的再一次量化寬松。
左小蕾認(rèn)為，通過上述例證可以看出，當(dāng)前的國際外匯市場實際上已經(jīng)不是貿(mào)易支付的供求關(guān)系決定的市場，而是一個以投機(jī)為主導(dǎo)的市場，它的規(guī)模已經(jīng)大大超出了實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。外匯市場產(chǎn)生了異化，導(dǎo)致金融資本、投機(jī)資本太多，投資泛濫，無孔不入，給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來很大風(fēng)險。
更嚴(yán)重的是，盡管外匯市場的屬性已經(jīng)發(fā)生了根本改變，但是國際貨幣基金組織等國際金融機(jī)構(gòu)默認(rèn)了這種市場的異化，將其看做投機(jī)性市場，這樣的規(guī)則默認(rèn)是很危險的。左小蕾說，國際貨幣基金組織在人民幣加盟SDR(特別提款權(quán))上有兩個條件，第一個是中國要有足夠大的貿(mào)易規(guī)模，第二個是人民幣要有足夠多的全球流動性規(guī)模。第二個條件也就是要求人民幣參與外匯市場的投機(jī)交易，投機(jī)交易里面需要多少人民幣，中國就要投入多少，中國要大規(guī)模地發(fā)行貨幣，增加全球的投機(jī)貨幣。這個條件十分不合理，中國應(yīng)當(dāng)投入滿足貿(mào)易支付需求的人民幣流通量，而不是滿足投機(jī)性市場的需求。
全球大宗商品市場也存在著異化的問題。以石油市場為例，石油市場是一個商品市場，它的定價機(jī)制應(yīng)該是正常的供求關(guān)系加上有效最大滿足度的約束。但是在2008年的時候，世界石油價格一度漲到每桶147美元，2009年第一季度又跌倒32美元。這樣的大起大落是有深刻原因的，根據(jù)芝加哥期貨交易所的調(diào)查，2008年石油價格上升到147美元，價格上漲的71%是投機(jī)行為推動的，2009年第一季度油價最低下降到32美元，81%是投機(jī)行為所致。
債務(wù)市場同樣存在著被異化的部分。政府發(fā)債的目的應(yīng)當(dāng)是推動經(jīng)濟(jì)增長，但是在歐洲，很多國家出現(xiàn)了債務(wù)危機(jī)，政府欠債過多，經(jīng)濟(jì)卻持續(xù)多年出現(xiàn)零增長或負(fù)增長。這表明，債務(wù)市場本來是要優(yōu)化資源配置、推動經(jīng)濟(jì)增長的，但是它根本沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)主要是因為選票政治的原因，那些歐洲的政治家，出于選舉的需要，在選舉時常常承諾增加福利，當(dāng)選了以后要兌現(xiàn)，但是經(jīng)濟(jì)沒有增長，稅收沒有增長，只能通過發(fā)債的手段來維持財政支出。如今的債務(wù)市場變?yōu)榻栊聜�舊債、融資兌現(xiàn)承諾的市場。
左小蕾認(rèn)為，金融自由化是資本和市場異化的推手，金融自由化的出現(xiàn)本身就是一個不合理的現(xiàn)象。金融自由化的核心是資本的全球自由流動，正是這種流動，導(dǎo)致金融資本在全球無孔不入，最后才導(dǎo)致資本和市場的異化。所以資本的全球流動不應(yīng)該成為全球的游戲規(guī)則。
左小蕾說，與直接投資資本不同，目前沒有理論證明也沒有任何結(jié)論顯示，金融自由化能夠帶來全球各個國家的多贏，反而金融資本的流動屢屢制造危機(jī)。資本主義經(jīng)濟(jì)中的市場本身沒有問題，有問題的是以投機(jī)行為為主的資本市場，二者在本質(zhì)上有區(qū)別。從理論和實踐上來講，如果可以證明投機(jī)行為為主的市場具備基本市場功能同時不破壞效率和公平，那么我們可以重新認(rèn)識、定義這個市場，如果不能證明，那么必須回歸到市場經(jīng)濟(jì)基本的規(guī)則上來。中國在世界上有很大的影響力，應(yīng)該充分利用這種影響力，去改變不合理的規(guī)則，還市場經(jīng)濟(jì)以本來面目。
