國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份PMI(中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))大幅下降到50.4，跌至經(jīng)濟(jì)收縮區(qū)邊緣，比4月大幅回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)分析預(yù)期。
不少人認(rèn)為，PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外需都疲弱，第二季度經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步回落。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)真的是十分悲哀嗎？筆者認(rèn)為，問題在于與什么數(shù)據(jù)比。如果與2009年至2010年熱過頭的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比，近來出臺(tái)的數(shù)據(jù)是不太好看。如果與全球不少國(guó)家特別是與歐美相比，一季度GDP增長(zhǎng)8.1%能有多差？其實(shí)，盡管當(dāng)前國(guó)外做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的聲音十分強(qiáng)烈，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并沒有發(fā)生質(zhì)的變化，只是處于GDP增速的調(diào)整期，由追求兩位數(shù)高速增長(zhǎng)向一位數(shù)中速增長(zhǎng)調(diào)整。
而目前穩(wěn)增長(zhǎng)的政策能夠應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)刺激政策與以往有很大不同，也與發(fā)達(dá)國(guó)家通常使用的經(jīng)濟(jì)刺激政策不同，它重點(diǎn)放在建立擴(kuò)大內(nèi)需的長(zhǎng)效機(jī)制、落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅、方向性加大投資力度等，而且這些政策根本就在于保持合理信貸規(guī)模、合理投資規(guī)模，以及穩(wěn)定外貿(mào)出口。而這些政策的效應(yīng)至少要到第三季度才能顯示出來。
因此，盡管國(guó)內(nèi)PMI下降對(duì)國(guó)內(nèi)外的金融市場(chǎng)立即產(chǎn)生了不少影響，但筆者認(rèn)為中國(guó)政府不會(huì)對(duì)這些數(shù)據(jù)立即做出政策上反應(yīng)。管理層不僅要對(duì)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步觀察及研判，而且還得觀察穩(wěn)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)際效果。所以，政府短期內(nèi)大力動(dòng)用貨幣政策工具的概率不會(huì)太高。
總之，5月PMI回落，我們要密切關(guān)注但不必過多擔(dān)心，更不需要對(duì)這些數(shù)據(jù)作過度的政策反應(yīng)，應(yīng)該是靜觀其變，以不變應(yīng)萬變。