為了加大人民幣的國(guó)際貿(mào)易使用規(guī)模，為人民幣國(guó)際化鋪路，2009年開(kāi)始的人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)進(jìn)展很快。數(shù)據(jù)顯示，出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算的試點(diǎn)企業(yè)已從最初的365家增至6.7萬(wàn)家；截至今年一季度末，跨境人民幣結(jié)算累計(jì)金額已達(dá)30350億，比2009年翻了6倍�？缇池浳镔Q(mào)易人民幣結(jié)算額占貨物貿(mào)易結(jié)算額的比重，今年已達(dá)7.7％。
但因?yàn)槌霈F(xiàn)了進(jìn)口結(jié)算大于出口結(jié)算的非對(duì)稱(chēng)性，貿(mào)易結(jié)算失衡，超高外匯儲(chǔ)備沒(méi)能得到預(yù)期的調(diào)整，引發(fā)人民幣升值壓力可能持續(xù)、貨幣政策有效性下降、不利于人民幣國(guó)際化等多種擔(dān)心。筆者認(rèn)為，這種擔(dān)心，主要來(lái)自對(duì)人民幣國(guó)際化一些基本認(rèn)知的誤區(qū)，以及對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期變化缺乏深度認(rèn)識(shí)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)缺乏規(guī)律性研究。對(duì)此，有必要對(duì)不清晰的概念和擔(dān)心的問(wèn)題細(xì)加探討。
確實(shí)，目前在已完成的跨境人民幣結(jié)算中，接近90％為進(jìn)口結(jié)算。去年外貿(mào)總量3.6萬(wàn)億美元，按照5％的人民幣結(jié)算規(guī)模計(jì)，相當(dāng)于1620億美元來(lái)自進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算。這意味著去年3338.1億外儲(chǔ)增量中本可少增48.5％。今年一季度外儲(chǔ)增長(zhǎng)1238億美元，其中有595億美元來(lái)自進(jìn)口結(jié)匯美元支付的減少。換句話說(shuō)，一季度外儲(chǔ)本應(yīng)少增595億美元。
由此得到比較粗略的判斷，非對(duì)稱(chēng)結(jié)算使外匯支出減少，產(chǎn)生外匯儲(chǔ)備的“名義”增長(zhǎng)，使我國(guó)外匯儲(chǔ)備一直保持全球第一的規(guī)模。若扣除不對(duì)稱(chēng)結(jié)算，我國(guó)當(dāng)下的外匯儲(chǔ)備應(yīng)是2.8萬(wàn)億而非3,2萬(wàn)億。
目前，包括服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目跨境人民幣結(jié)算占到總貿(mào)易額的10％，如果跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的規(guī)模保持近期來(lái)的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，規(guī)模不斷上升，進(jìn)出口貿(mào)易非對(duì)稱(chēng)結(jié)算的失衡規(guī)模將會(huì)更大，對(duì)外儲(chǔ)規(guī)模的改變將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
不過(guò)，對(duì)于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算中產(chǎn)生的非對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，筆者有不同的看法。進(jìn)口貿(mào)易的人民幣結(jié)算，實(shí)際上是實(shí)現(xiàn)了人民幣鑄幣稅的收入。本幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的一個(gè)主要利益，就是鑄幣稅收入。以人民幣支付從別國(guó)進(jìn)口的貨物和服務(wù)，也就是中國(guó)印了一些紅色百元大鈔，假設(shè)每張制作成本10元，但作為等價(jià)物購(gòu)買(mǎi)了100元的商品和服務(wù)，相當(dāng)于賺取了90元的鑄幣稅收入。鑄幣稅一直以來(lái)都是美元作為國(guó)際貨幣在國(guó)際貿(mào)易中獲取的巨大收益。人民幣既然拉開(kāi)了國(guó)際化序幕，就必然帶來(lái)鑄幣稅收入，進(jìn)口商品的人民幣支付就是實(shí)現(xiàn)鑄幣稅的主要方式。
對(duì)跨境人民幣結(jié)算的鑄幣稅收入，不必有天上掉餡餅的驚喜，因?yàn)椤笆斩悺焙笫怯胸?zé)任的；但也不必為此焦慮，更沒(méi)必要憂心忡忡，這是人民幣國(guó)際化的體現(xiàn)，是人民幣國(guó)際化的好處，高外匯儲(chǔ)備應(yīng)以更積極的辦法去解決。特別是，對(duì)于高外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)調(diào)整，我們也不是為了減少而減少。應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到，外匯儲(chǔ)備會(huì)隨國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化發(fā)生改變。去年第四季度連續(xù)三個(gè)月外匯占款減少，今年上半年外匯占款增加3000億人民幣，全年很難達(dá)到1萬(wàn)億，但是去年外匯占款達(dá)到2.77萬(wàn)億，過(guò)去五年年平均3.1萬(wàn)億。外匯占款的減少，對(duì)應(yīng)的就是外匯儲(chǔ)備下降。近期由于美元走強(qiáng)，中國(guó)呈現(xiàn)資本流出的態(tài)勢(shì)；加上由于中國(guó)勞動(dòng)力的比較優(yōu)勢(shì)也在逐漸變化，直接投資增速也相對(duì)放緩；各類(lèi)資本流入放緩，外匯儲(chǔ)備的累積也相應(yīng)放緩，今年第二季度較第一季度外匯儲(chǔ)備就減少650億美元。面對(duì)外匯儲(chǔ)備的波動(dòng)，進(jìn)口人民幣結(jié)匯減少了美元支出，對(duì)維持穩(wěn)定的外匯儲(chǔ)備有積極作用。
更重要的是，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陰晴不定，歐債危機(jī)不知伊于胡底的大環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與持續(xù)增長(zhǎng)的矛盾沒(méi)有根本性突破，人民幣單邊升值的態(tài)勢(shì)改變，資本流入的態(tài)勢(shì)不斷變化漸成常態(tài)，這都意味著外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)會(huì)發(fā)生改變。人民幣國(guó)際化進(jìn)程是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，在很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，外匯儲(chǔ)備還是我們的主要對(duì)外購(gòu)買(mǎi)力，作為一個(gè)發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體，有必要保持外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)在一定水平上的穩(wěn)定性。
從根本上來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還并未形成足夠的實(shí)力，能像美元那樣在相對(duì)水平的概念上建立全球的絕對(duì)信心，不論美國(guó)經(jīng)濟(jì)如何糟糕，只要其他經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)比美國(guó)更糟，美元就是理所當(dāng)然的避險(xiǎn)第一選擇�，F(xiàn)在，我國(guó)進(jìn)口結(jié)匯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還在延續(xù)，對(duì)外匯儲(chǔ)備增勢(shì)也還會(huì)持續(xù)。但這樣的態(tài)勢(shì)不是能長(zhǎng)期穩(wěn)定的，如果未來(lái)人民幣匯率波動(dòng)幅度進(jìn)一步加大，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中繼續(xù)放緩，持有人民幣資產(chǎn)的意愿是否仍然會(huì)保持強(qiáng)烈的態(tài)勢(shì)，所以，進(jìn)口人民幣結(jié)匯的態(tài)勢(shì)能否變成常態(tài)還存在很多變數(shù)。
目前人民幣貿(mào)易結(jié)算在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算總額中僅占0.76％，也就是在去年全球36萬(wàn)億美元的貿(mào)易中，人民幣結(jié)算規(guī)模不到3000億美元，而且僅限于與中國(guó)的貿(mào)易結(jié)算中。而美元結(jié)算占比達(dá)到60％至70％，也就是21萬(wàn)億—25萬(wàn)億之巨，這顯示出美元是世界各國(guó)之間貿(mào)易的主要支付貨幣，是真正意義上的國(guó)際貨幣，人民幣的國(guó)際使用遠(yuǎn)未達(dá)到一種國(guó)際貨幣必須具備的流動(dòng)性規(guī)模。
所以，換個(gè)角度看，就不應(yīng)對(duì)人民幣跨境結(jié)算的不對(duì)稱(chēng)狀態(tài)有太多擔(dān)心，下一步有必要穩(wěn)步鼓勵(lì)出口貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模增長(zhǎng)，縮小跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的缺口，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣海外流通規(guī)模。而更艱巨的工作，是要推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易中的人民幣結(jié)算規(guī)模增長(zhǎng)，也就是增加世界各國(guó)之間的人民幣貿(mào)易支付活動(dòng)，逐步推動(dòng)人民幣國(guó)際化的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。