對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最終啟動(dòng)第三次量化寬松貨幣政策，國(guó)內(nèi)輿論的反應(yīng)主要集中在兩方面。一方面是反對(duì)聲一片，如QE3損人不利己，是一場(chǎng)騙局，美國(guó)開(kāi)啟印鈔機(jī)是盯住了中國(guó)外匯儲(chǔ)備，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)卷土重來(lái)等等；另一方面的言論則是估計(jì)美國(guó)開(kāi)啟印鈔機(jī)將讓大量錢流入中國(guó)，國(guó)內(nèi)樓市與股市將快速上漲，呼吁大家趕快買房進(jìn)入股市等等�？梢哉f(shuō)，除此之外，在國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體的主流聲音中，對(duì)QE3作認(rèn)真、全面、清晰分析的不多。據(jù)我所知，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)量化寬松政策的研究也有較長(zhǎng)時(shí)間了，或許為吸引眼球，比較冷靜。客觀的分析被遮蓋了。只是輿論上的這種偏向，我認(rèn)為對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)大局是非常不利的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
首先，盡管美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3不一定能達(dá)到政策預(yù)期的效果，但要說(shuō)QE3是一種錯(cuò)誤愚蠢的政策，那只能是主觀臆想。無(wú)論是從決策的過(guò)程來(lái)說(shuō)，還是從伯南克及美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體智慧來(lái)看，QE3是通過(guò)公共決策的方式推出，并非哪個(gè)人或某個(gè)團(tuán)體能左右，因此，它確實(shí)也反映了美國(guó)整個(gè)國(guó)家的公共利益，或某種程度上的利益均衡（美聯(lián)儲(chǔ)的委員就是這種利益均衡的體現(xiàn)）。還有，不僅伯南克是研究美國(guó)上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條的權(quán)威，而且美國(guó)還有一批出色的經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體。在美國(guó)面對(duì)著重大政策抉擇時(shí)，這個(gè)群體豈會(huì)袖手旁觀？
所以，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，選擇在這個(gè)時(shí)候推出QE3一定有其經(jīng)濟(jì)上的內(nèi)在邏輯性及合理性。如果國(guó)人不去仔細(xì)研究QE3，研究其實(shí)質(zhì)與內(nèi)在機(jī)理，成本與收益，傳導(dǎo)機(jī)制及推出后對(duì)美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)作用與影響，而斷然地下一個(gè)否定性結(jié)論，那么必然會(huì)把整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全暴露在巨大的風(fēng)險(xiǎn)中。因?yàn)�，如果我們�?duì)QE3沒(méi)有深入的了解和對(duì)其可能的效果的比較完整的估計(jì)，那么當(dāng)QE3真的對(duì)中國(guó)影響與沖擊發(fā)生時(shí)，就會(huì)束手無(wú)策，無(wú)法找到應(yīng)對(duì)的方式。同時(shí)，如果政府的政策被這種否定性的輿論所左右，對(duì)QE3缺少總體的認(rèn)知，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更高。還好，這次政府是保持了以不變應(yīng)萬(wàn)變的策略，而且我相信對(duì)QE3的沖擊與影響的備選方案早就胸有成竹了。這才是應(yīng)對(duì)QE3的正道。
其次，應(yīng)該看到，在經(jīng)濟(jì)一體化、金融全球化的今天，中國(guó)只有融合在這個(gè)經(jīng)濟(jì)一體化的過(guò)程中，才能促使本國(guó)經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展與繁榮。不管怎樣，我們得承認(rèn)當(dāng)今的一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)，在以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系下，美國(guó)的貨幣政策就是事實(shí)上的國(guó)際金融市場(chǎng)的貨幣政策。因此，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3,就必然能通過(guò)匯率的變化來(lái)影響國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品的價(jià)格，進(jìn)而影響美元與非美元貨幣的價(jià)格關(guān)系。而這些價(jià)格的變化，實(shí)際上是國(guó)際市場(chǎng)上一次重大的利益關(guān)系調(diào)整。國(guó)際市場(chǎng)資金的變化會(huì)隨著這種利益關(guān)系變化而調(diào)整其流向。所以，我們不能僅以美元霸權(quán)的角度來(lái)看待QE3。
再說(shuō)，美元會(huì)成為當(dāng)今國(guó)際貨幣體系上的主導(dǎo)貨幣，美國(guó)的貨幣政策會(huì)成為國(guó)際金融市場(chǎng)的貨幣政策，這樣的現(xiàn)實(shí)并非僅用美元霸權(quán)就能解釋的。無(wú)論如何，美元成為國(guó)際市場(chǎng)的主導(dǎo)貨幣經(jīng)歷一個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期的演進(jìn)過(guò)程，是市場(chǎng)演進(jìn)的結(jié)果。就此而言，美元對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的主導(dǎo)是一種市場(chǎng)力。2008年美國(guó)次貸危機(jī)釀成了全球性的金融危機(jī)之后，國(guó)際上不少有識(shí)之士提出了許多改進(jìn)現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的意見(jiàn)。有一些確實(shí)很有見(jiàn)地，也很有遠(yuǎn)見(jiàn)，但是筆者估計(jì)，在一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，國(guó)際金融市場(chǎng)想尋找一種新的貨幣來(lái)替代美元的主導(dǎo)地位并非易事。既然以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系在短期內(nèi)無(wú)法讓其他貨幣所替代，既然美國(guó)的貨幣政策就是事實(shí)上的國(guó)際金融市場(chǎng)的貨幣政策，那我們就不能如鴕鳥(niǎo)一樣把頭埋在沙子里否認(rèn)或不認(rèn)可這種貨幣政策，而只能去認(rèn)真研究QE3的內(nèi)在機(jī)理及對(duì)國(guó)際市場(chǎng)可能的復(fù)雜影響，仔細(xì)準(zhǔn)備我們的應(yīng)對(duì)方案。
還有，對(duì)金融市場(chǎng)的問(wèn)題，特別國(guó)際市場(chǎng)的金融問(wèn)題，國(guó)內(nèi)不少人常常會(huì)以陰謀論的方式來(lái)看待與分析，對(duì)QE3自然也不例外。這種陰謀論的盛行，筆者的估計(jì)，可能與早幾年出版的那本非常暢銷的《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》有很大關(guān)系。因?yàn)閲?guó)內(nèi)絕大多數(shù)民眾金融知識(shí)不足，而黑厚學(xué)卻在民間有及其厚實(shí)的基礎(chǔ)，從而讓這種陰謀論在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大行其道。但再怎么說(shuō)，這也只是一種假設(shè)，若從這樣的視角來(lái)理解與分析QE3，則非陷入歧途不可。
拋開(kāi)其他因素不說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)的不二法則。只有通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)才能優(yōu)勝劣汰，才能夠讓市場(chǎng)秩序建立起來(lái)，才能讓市場(chǎng)所有當(dāng)事人的利益不斷改善。而市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也是一種利益關(guān)系調(diào)整與分配過(guò)程，這種利益關(guān)系的調(diào)整與分配是通過(guò)公開(kāi)透明的有效的價(jià)格機(jī)制來(lái)完成的。而陰謀論是什么？是為了達(dá)到某種利益可不擇手段，既不公開(kāi)也不透明；既無(wú)規(guī)則更無(wú)秩序，是一種不公開(kāi)的強(qiáng)權(quán)的零和博弈。試想，若以這樣的思路來(lái)看QE3，那會(huì)將中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展置于怎樣的境地？
總之，受到美國(guó)疲弱內(nèi)需的制約，受到新興市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩的拖累，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，美國(guó)QE3的推出也許對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)起到的刺激作用十分微弱的，或其實(shí)際的效果不能如愿，但它畢竟是眼下美聯(lián)儲(chǔ)的最優(yōu)選擇。我們現(xiàn)在最需要的，是用理性的思維,用市場(chǎng)法則來(lái)分析與判斷，找到在目前條件下正確的應(yīng)對(duì)方式，這樣才可能最大限度地降低QE3給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。