自從2008年金融危機以來，全球救市只剩下華山一條道：印鈔票。與老百姓感覺到百元大鈔越來越不值錢一致，中國貨幣超量發(fā)放，并且接近全球貨幣總供應(yīng)量的四分之一，比人口占全球的比例還要高。
來自全球主要央行的2008年-2012年M2數(shù)據(jù)，截至2012年末，全球貨幣供應(yīng)量余額已超過人民幣366萬億元。其中，超過100萬億元人民幣即27%左右，是在金融危機爆發(fā)的2008年后5年時間里新增的貨幣供應(yīng)量。期間，每年全球新增的貨幣量逐漸擴大，2012年這一值達到最高峰，合計人民幣26.25萬億元，足以抵上5個俄羅斯截止2012年末的貨幣供應(yīng)量。從存量上看，中國貨幣量已領(lǐng)先全球。根據(jù)中國央行數(shù)據(jù)，截至2012年末，中國M2余額達到人民幣97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國的1.5倍，比整個歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量(約75.25萬億元人民幣)多得多。
而且隨著2012年12月M2余額逼近百萬億大關(guān)，全年GDP達到51.93萬億，中國M2與GDP的比例再度創(chuàng)下歷史新高——1.88倍。與貨幣超發(fā)相比，這些年房價幾乎沒漲。很多人都覺得自己的房子漲價了，但是是否升值就不好說了，有的地段可能漲價幅度超過了貨幣增發(fā)速度，有的可能不但沒有，還貶值了。
貨幣增量以前涌進了房地產(chǎn)這個超級蓄水池，才讓CPI和PPI數(shù)據(jù)好了一點，然而，這同時造成了對房地產(chǎn)市場的巨大壓力。面對系統(tǒng)性貨幣貶值沖擊，房地產(chǎn)調(diào)控屢屢失效。其實，貨幣政策早已經(jīng)扭曲了，不能反映現(xiàn)實的供給量了。動用貨幣政策，只是一種心理暗示，或許有些效用。在這樣的貨幣超發(fā)壓力之下，信貸非常緊張，大部分信貸流向了很多國企或者公共投資，或其他看不見的支出，而大量民營企業(yè)告貸無門紛紛倒閉，溫州企業(yè)債務(wù)危機就是一個典型現(xiàn)象。
就老百姓生活而言，除了儲蓄貶值外，還有很多投資貶值。比如說股票、理財產(chǎn)品等，最近幾年的實業(yè)，也在大批倒閉。搞金融比做實業(yè)來錢多了，投機比老老實實做實業(yè)利潤多多了，誰還愿意投資實業(yè)。
實際貨幣貶值速度遠遠高于經(jīng)濟實際增長速度，遠遠高于企業(yè)利潤，遠遠高于工資上漲速度，遠遠高于利息增長速度，在這種狀態(tài)下，人們不得不擔(dān)心，一旦貨幣泡沫破了，還有什么資產(chǎn)能夠抵擋這樣的颶風(fēng)？未來幾年，中國如何消耗掉這些超發(fā)的貨幣帶來的沖擊，現(xiàn)在尚沒有好的辦法。泡沫的結(jié)局就只有一種：破裂。但是，如何能夠緩慢地破裂，而不是急劇爆破，是我們當(dāng)前關(guān)注的重點。