全球八百年的金融危機(jī)史顯示，在順風(fēng)順?biāo)娜兆永�，�?guó)家、銀行、個(gè)人和企業(yè)往往缺乏憂(yōu)患意識(shí)，且積累了過(guò)量的債務(wù)，等到不可避免的衰退降臨，金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之到來(lái)。
最新公布的美國(guó)金融監(jiān)管者在2007年的完整會(huì)議記錄和電話(huà)記錄顯示，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在內(nèi)的監(jiān)管高層對(duì)于次貸危機(jī)即將引爆的金融危機(jī)判斷不足。伯南克在2007年12月還表示：“大型金融機(jī)構(gòu)不會(huì)面臨破產(chǎn)或是接近破產(chǎn)的窘境”。
其實(shí)，在金融危機(jī)全面爆發(fā)前，美國(guó)貿(mào)易項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目的雙逆差就長(zhǎng)期存在，房地產(chǎn)泡沫日益明顯，低儲(chǔ)蓄率和高負(fù)債率成為很多美國(guó)家庭過(guò)日子的方式，經(jīng)濟(jì)增速放緩，這些都是金融危機(jī)的重要前兆，但是美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)此漠視。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保羅·奧尼爾甚至狂妄地把經(jīng)常項(xiàng)目賬戶(hù)定性為一個(gè)“沒(méi)有意義的概念”。時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的蓋特納在2007年8月堅(jiān)稱(chēng)“大型、多元化金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有面臨融資壓力”。但是不出半年，美國(guó)第五大投行貝爾斯登的流動(dòng)性危機(jī)就讓蓋特納、伯南克和時(shí)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的保爾森夜不能寐。
金融危機(jī)并非晴天霹靂，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫累積、松懈的信貸紀(jì)律、金融創(chuàng)新的速度超過(guò)金融監(jiān)管的更新速度都是造成危機(jī)的重要原因。凱斯-席勒房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，在1996年至2006年之間，美國(guó)的平均房?jī)r(jià)暴漲92%，為1890年至1996年這一百多年間房?jī)r(jià)27%漲幅的三倍有余，在美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)達(dá)到金融危機(jī)前頂峰的2005年，美國(guó)當(dāng)年房?jī)r(jià)漲幅達(dá)到12%，是當(dāng)年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的約四倍。金融危機(jī)前，低首付甚至零首付買(mǎi)房盛行，加上信用卡消費(fèi)助推，美國(guó)家庭的總債務(wù)占家庭收入的比重從1993年的約80%猛增至2006年的約130%。然而，伯南克及其前任格林斯潘對(duì)于上世紀(jì)初期的房地產(chǎn)泡沫和家庭債務(wù)高企則置若罔聞，甚至提出，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)過(guò)度關(guān)注房?jī)r(jià)，否則將影響促就業(yè)、維持價(jià)格穩(wěn)定的雙重使命。
金融危機(jī)證明，美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局不僅“近視”，而且自負(fù)，在替自己辯護(hù)和清理舊戰(zhàn)場(chǎng)的殘骸時(shí)，也埋下新的隱患。美聯(lián)儲(chǔ)目前正在按每月400億美元的速度購(gòu)買(mǎi)抵押貸款支持證券，而抵押貸款支持證券在一定程度上可以視為有毒資產(chǎn)，也是美國(guó)金融創(chuàng)新大潮中出現(xiàn)的讓人愛(ài)恨交加的“帶刺玫瑰”。國(guó)際金融協(xié)會(huì)副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·薩特爾就警告，為了應(yīng)對(duì)本世紀(jì)初科技股泡沫破滅后的通縮壓力，美聯(lián)儲(chǔ)釋放的大量流動(dòng)性助推次貸危機(jī)和金融危機(jī)出現(xiàn)，目前為了清理金融危機(jī)留下的爛攤子和通縮壓力，美聯(lián)儲(chǔ)釋放的流動(dòng)性有可能造成下一波泡沫和危機(jī)。
誠(chéng)然，美國(guó)擁有全球最具廣度、深度、靈活性的金融市場(chǎng)，但是美國(guó)金融市場(chǎng)堅(jiān)不可摧的優(yōu)越論已被事實(shí)否定。事實(shí)上，若非美國(guó)在全球金融體系中的霸主地位，金融危機(jī)后美國(guó)從國(guó)際資本市場(chǎng)的融資渠道早被切斷。但是，為何美國(guó)金融監(jiān)管高層會(huì)在危機(jī)悄然而至?xí)r沒(méi)有察覺(jué)，恐怕是身在廬山中的近視癥使然�！皶r(shí)過(guò)境遷，國(guó)家在變，金融機(jī)構(gòu)在變，金融工具也在變，但人性不變�！比R因哈特和羅格夫精辟地指出。美國(guó)金融監(jiān)管高層畢竟是人而不是神，有理由警惕下一波人性造成的金融危機(jī)是否會(huì)再?gòu)拿绹?guó)發(fā)端。