由于連續(xù)兩年巨虧，從3月29日起，中國(guó)遠(yuǎn)洋正式更名為*ST遠(yuǎn)洋，不僅成為首家戴“ST”帽的央企，更成為ST股中的“航母”。從這一天起，中國(guó)遠(yuǎn)洋被清除出融資融券標(biāo)的。同一天，因?yàn)橥瑯拥脑颍?ST鞍鋼也被調(diào)出融資融券標(biāo)的。
將實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理的股票清除出融資融券標(biāo)的，是符合滬深交易所《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》有關(guān)規(guī)定的。不過(guò)，就融資融券制度本身來(lái)說(shuō)，這種規(guī)定是值得商榷的。
將*ST股調(diào)出融資融券標(biāo)的的初衷不難理解，即在融資融券試點(diǎn)階段，確保融資融券這一新業(yè)務(wù)能夠在A股市場(chǎng)安全著陸，避免融資融券尤其是融券業(yè)務(wù)給市場(chǎng)帶來(lái)不必要的震蕩。但融資融券業(yè)務(wù)畢竟已經(jīng)推出3年了，投資者對(duì)其已經(jīng)有了初步的了解，而且該項(xiàng)業(yè)務(wù)也在A股市場(chǎng)有了進(jìn)一步的發(fā)展，不僅融資融券標(biāo)的從原來(lái)的278只增加到了500只，而且轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)也從2月28日起正式推出。因此筆者認(rèn)為，在這種背景下，更應(yīng)恢復(fù)融資融券做空機(jī)制的本來(lái)面目。
融資融券的推出意味著中國(guó)股市有了自己的做空機(jī)制，這是中國(guó)股市的一次革命。因?yàn)樵谶^(guò)去長(zhǎng)時(shí)間里，A股市場(chǎng)只有靠做多才能賺錢(qián)。但融券業(yè)務(wù)的推出讓投資者通過(guò)做空也能賺錢(qián)，這對(duì)做多賺錢(qián)的投資理念是一種巨大的沖擊。不過(guò)，在過(guò)去3年里，做空機(jī)制基本上徒有虛名，由于各方面的限制，融券做空業(yè)務(wù)很難得到有效施展。
其中的限制之一，就是對(duì)融資融券標(biāo)的的限制。作為一種做空機(jī)制、做空業(yè)務(wù)，一些有問(wèn)題的公司、績(jī)差公司、業(yè)績(jī)變臉公司顯然更適合做空。但滬深交易所在選定融資融券標(biāo)的時(shí)，突出的卻是滬深300樣本股，更多地讓一些藍(lán)籌股入選融資融券標(biāo)的范圍。因此，融資融券標(biāo)的總體上就不適合做空，投資者融券做空會(huì)承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，投資者如何能夠融券做空？又如何體現(xiàn)融資融券的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能呢？
本來(lái)，像*ST遠(yuǎn)洋、*ST鞍鋼這類(lèi)特別處理的股票是更適合融券做空的，將其調(diào)出融資融券標(biāo)的，其實(shí)是對(duì)此類(lèi)股票進(jìn)行的價(jià)格保護(hù)，與管理層一直倡導(dǎo)的價(jià)值投資、理性投資背道而馳。
因此，要充分發(fā)揮融資融券作為做空機(jī)制的重要功能，讓融資融券成為價(jià)格發(fā)現(xiàn)的利器，就不應(yīng)限制其標(biāo)的范圍，標(biāo)的里不僅要有藍(lán)籌股，也要有*ST遠(yuǎn)洋這樣的績(jī)差股、問(wèn)題股。進(jìn)一步講，每一只公開(kāi)交易的股票都應(yīng)該成為融資融券標(biāo)的，該做多的做多，該做空的做空，這才是融資融券的真諦所在。