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李嘉誠(chéng)為何要賣百佳
2013-07-25   作者:黃小鵬  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
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  上周末,香港市場(chǎng)傳出和記黃埔將要出售旗下連鎖零售企業(yè)百佳超市的消息。因?yàn)楹陀淈S埔與李嘉誠(chéng)聯(lián)系在一起,而李嘉誠(chéng)又是華人首富,在香港工商界擁有無(wú)與倫比的影響力,所以這則消息一出,便引起了高度關(guān)注,各界人士紛紛加以解讀。
  市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在兩個(gè)方面:第一,百佳超市在香港的市場(chǎng)占有率33%,與另一巨頭惠康超市合共占有70%以上的市場(chǎng)份額,李嘉誠(chéng)放棄這樣一個(gè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的企業(yè),是否意味著不再看好香港,是否意味著香港的投資環(huán)境已發(fā)生變化?第二,從財(cái)務(wù)和公司戰(zhàn)略角度看,李嘉誠(chéng)為何要在此時(shí)出售百佳,這反映了和黃集團(tuán)怎樣的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略布局?
  李嘉誠(chéng)以精明著稱,他的一舉一動(dòng)很具有風(fēng)向標(biāo)意義,但時(shí)至今日再將出售百佳一事與香港的投資環(huán)境、投資信心之類的宏大主題掛上鉤,確實(shí)是過(guò)度解讀,不過(guò),將出售行為歸結(jié)為百佳發(fā)展空間不大,和黃集團(tuán)需要為在歐洲和內(nèi)地的收購(gòu)擴(kuò)張籌集資金等等,僅僅從財(cái)務(wù)角度來(lái)看待出售百佳一事又過(guò)于狹隘了。
  筆者認(rèn)為,上述分析忽略了一個(gè)十分重要的背景,那就是《香港競(jìng)爭(zhēng)法》的推出。自120年前美國(guó)率先推出反壟斷法律以來(lái),世界上大多數(shù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家都推出了類似的法律(各國(guó)稱呼有所不同,有的稱“競(jìng)爭(zhēng)法”),因?yàn)殡S著資本主義的發(fā)展,從小資本主導(dǎo)到大資本主導(dǎo),壟斷已經(jīng)成為威脅市場(chǎng)公平運(yùn)行的最主要因素之一,要保證市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng),保證消費(fèi)者權(quán)益不受侵犯,反壟斷立法是自然而然的事。
  香港經(jīng)濟(jì)以自由聞名于世,諾獎(jiǎng)得主弗里德曼曾盛贊香港是自由經(jīng)濟(jì)的楷模,在傳統(tǒng)基金會(huì)歷年的經(jīng)濟(jì)自由度排名中,香港也長(zhǎng)期名列前茅。這些都給人一種嚴(yán)重的誤解,以為香港在公平競(jìng)爭(zhēng)、自由競(jìng)爭(zhēng)方面特別出色。
  事實(shí)上,說(shuō)香港是最開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體絕對(duì)沒(méi)錯(cuò),因?yàn)樗鞘澜缟献畲蟮淖杂筛,除了煙酒毒品武器外一切皆可自由進(jìn)出,說(shuō)香港是政府干預(yù)最少的經(jīng)濟(jì)體也是成立的,因?yàn)樗a(chǎn)業(yè)管制少,很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)沒(méi)有最低工資法,工會(huì)沒(méi)有影響力,如果說(shuō)香港是競(jìng)爭(zhēng)最充分的經(jīng)濟(jì)體,則與事實(shí)嚴(yán)重不符。一個(gè)顯著的事實(shí)是,香港的房地產(chǎn)、基建、零售等行業(yè)集中度都非常高,大資本集團(tuán)壟斷市場(chǎng)和妨礙競(jìng)爭(zhēng)乃是普遍現(xiàn)象,香港經(jīng)濟(jì)命脈為大財(cái)團(tuán)所控制也是不爭(zhēng)的事實(shí)。許多人從最自由經(jīng)濟(jì)體的名號(hào)中衍生出香港是充分競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)體的認(rèn)識(shí),大概是混淆了政府不干預(yù)與自由競(jìng)爭(zhēng)這兩個(gè)概念。管制與反壟斷的執(zhí)行主體雖然都是政府,但其作用是完全不同的,管制常常破壞競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,影響經(jīng)濟(jì)效率,但反壟斷的出發(fā)點(diǎn)則是促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)。事實(shí)的情況是,香港政府管制少,為它贏得了最自由經(jīng)濟(jì)體的稱號(hào),但同時(shí)香港一直沒(méi)有反壟斷法律,香港市場(chǎng)許多產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是非常不充分的,妨礙競(jìng)爭(zhēng)的行為是非常普遍的。
  撇開(kāi)房地產(chǎn)不談,也不考慮基建、碼頭、航空航運(yùn),很少人能想象毫不起眼的零售業(yè)有如此高的集中度,并且屢屢出現(xiàn)濫用支配地位的事例。家樂(lè)福曾殺入香港超市業(yè),但很快受到雙巨頭利用供貨體系和掠奪性定價(jià)的絞殺,狼狽退出,另一家本地新進(jìn)入企業(yè)遭遇也類似,在巨額蝕本后無(wú)奈退出。曾經(jīng)看過(guò)一條新聞,一家經(jīng)營(yíng)了20年的單體超市因?yàn)榫揞^的到來(lái)而迅速結(jié)業(yè),員工涕淚滿面,巨頭們之所有如此威力,是因?yàn)橹灰鼈儼l(fā)現(xiàn)該超市的某貨品比自己的便宜,就禁止供貨商向其供貨,正是在這種典型的縱向壟斷打擊下,香港分散的零售業(yè)者發(fā)現(xiàn)越來(lái)越難有生存空間,大資本不受約束的力量不但破壞競(jìng)爭(zhēng),而且正在破壞原有的社區(qū)生態(tài)。
  經(jīng)過(guò)十幾年的爭(zhēng)論,《香港競(jìng)爭(zhēng)法》2012年7月終于在立法會(huì)通過(guò),雖然這部法律未明確具體的實(shí)施時(shí)間,但今年5月香港競(jìng)爭(zhēng)事務(wù)委員會(huì)已開(kāi)始招聘人員,進(jìn)入組建階段,這意味著離法律正式實(shí)施又近了一步。筆者認(rèn)為,該法一旦實(shí)施首先受到?jīng)_擊的可能就是超市百貨業(yè),因?yàn)殡p巨頭的市場(chǎng)支配地位是明確的,而它們妨礙競(jìng)爭(zhēng)的操作也早已為人所知,取證應(yīng)該比較容易。在這種情況下,百佳未來(lái)面臨的發(fā)展障礙肯定會(huì)較現(xiàn)在多。加上在香港市民心目中,李嘉誠(chéng)本人已由當(dāng)年香港拼搏精神的代表,變?yōu)橄喈?dāng)負(fù)面的擠壓普通民眾生存空間的大資本財(cái)團(tuán)的象征,前不久其旗下的碼頭工人展開(kāi)了曠日持久的罷工,矛頭就直指李嘉誠(chéng)的貪婪。這種社會(huì)法律環(huán)境的大變化,加上此時(shí)可能獲得較高的報(bào)價(jià),應(yīng)該是李嘉誠(chéng)對(duì)百佳超市意興闌珊的真正原因。以和黃良好的信用,到歐洲和內(nèi)地?cái)U(kuò)張業(yè)務(wù)資金應(yīng)該不是問(wèn)題,加上超市本身雖然不是暴利行業(yè),但利潤(rùn)穩(wěn)定現(xiàn)金流充足,能有效地平衡其它業(yè)務(wù)的波動(dòng),所以,單純從公司業(yè)務(wù)調(diào)整角度看,出售百佳的理由確實(shí)不足。
  當(dāng)然,上述分析只是筆者的個(gè)人推測(cè),如果這種推論是準(zhǔn)確的話,它至少可以給我們提供如下啟示:
  首先,反壟斷對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極其重要。李嘉誠(chéng)在香港可謂是呼風(fēng)喚雨的角色,但在法律環(huán)境變化之下,他也不得不對(duì)自己的商業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行調(diào)整。如果沒(méi)有反壟斷立法,或者像中國(guó)內(nèi)地那樣有了反壟斷法律,但執(zhí)法不力,同時(shí)任憑大量的行政壟斷暢通無(wú)阻,那么市場(chǎng)就無(wú)公平競(jìng)爭(zhēng)可言,資本的力量就會(huì)野蠻膨脹,它不僅直接侵害消費(fèi)者利益,而且扭曲市場(chǎng)環(huán)境,導(dǎo)致資本強(qiáng)者恒強(qiáng),社會(huì)結(jié)構(gòu)失衡。
  孫中山先生進(jìn)行革命活動(dòng)的年代,大資本的危害已經(jīng)在西方國(guó)家明顯暴露,故而他在提出“平均地權(quán)”的同時(shí),還提出了“節(jié)制資本”的口號(hào)。反壟斷就可以視之為“節(jié)制資本”的一個(gè)重要手段,今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)越來(lái)越多的結(jié)構(gòu)性矛盾,市場(chǎng)壟斷和行政壟斷就是造成這種結(jié)構(gòu)性矛盾的重要原因。完善中國(guó)現(xiàn)行的反壟斷法,提高執(zhí)法水平,鏟除各種各樣的壟斷,有利于激活經(jīng)濟(jì)活力,也有利于建立一個(gè)更和諧的社會(huì)。
  其次,反壟斷是一個(gè)復(fù)雜而艱難的過(guò)程。香港遲至1990年代才有人呼吁進(jìn)行反壟斷立法,進(jìn)展也很遲緩,大資本的阻攔和意識(shí)形態(tài)的障礙是其原因。在去年通過(guò)的法律文本中,對(duì)于并購(gòu)的審查也只針對(duì)電信業(yè),因?yàn)?990年代解除電信管制后,此行業(yè)獲得充分發(fā)展,老百姓得到了最大實(shí)惠,而對(duì)其它行業(yè),競(jìng)爭(zhēng)法尚無(wú)法進(jìn)行規(guī)范。對(duì)于中國(guó)內(nèi)地來(lái)說(shuō),雖然反壟斷法已于2008年正式實(shí)施,但對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中普遍存在的妨礙競(jìng)爭(zhēng)的行為產(chǎn)生的觸動(dòng)非常有限。中國(guó)的反壟斷事業(yè)任重道遠(yuǎn),只有將其上升到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)靈魂的高度,并且以宗教般的熱忱去推動(dòng),才有可能取得突破。
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