央行副行長(zhǎng)易綱日前表示，金磚國(guó)家已就建立應(yīng)急儲(chǔ)備的相關(guān)安排，包括儲(chǔ)備安排的規(guī)模、承擔(dān)比例、運(yùn)作機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)等基本達(dá)成共識(shí)。五國(guó)已同意創(chuàng)建總資本為500億美元的“金磚銀行”，各國(guó)分別出資100億美元。這意味著金磚國(guó)家對(duì)擬建銀行享有同等控制權(quán)，有望消除各國(guó)在銀行融資與管理上的分歧。預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)建立1000億美元規(guī)模的“聯(lián)合外匯儲(chǔ)備庫(kù)”，中國(guó)將向金磚應(yīng)急儲(chǔ)備安排（CRA）提供最大份額。
正如易綱副行長(zhǎng)所言，當(dāng)前新興經(jīng)濟(jì)體資本流入流出頻繁，市場(chǎng)波動(dòng)性和不確定性比較大，金磚國(guó)家應(yīng)急儲(chǔ)備安排的建立有利于增強(qiáng)有關(guān)國(guó)家的信心。
當(dāng)前在東南亞國(guó)家發(fā)生的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，既有發(fā)達(dá)國(guó)家將逐漸退出量化寬松政策所產(chǎn)生“達(dá)爾文主義”式?jīng)_擊的因素，更有上述國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面惡化，抵御國(guó)際資本沖擊能力較弱的因素。假如上述國(guó)家沒(méi)有配套應(yīng)對(duì)方案，不能通過(guò)建立金融應(yīng)急機(jī)制來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，誰(shuí)能保證1997年的亞洲金融危機(jī)不會(huì)重演？
自2008年9月爆發(fā)全球性金融危機(jī)以來(lái)，差不多5年過(guò)去了，世界經(jīng)濟(jì)依然存在著巨大不確定性，全球爆發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)的可能性仍不能排除。姑且不論經(jīng)濟(jì)安全邊界較低的中小經(jīng)濟(jì)體，連包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體乃至經(jīng)典資本主義國(guó)家云集的歐元區(qū)，都應(yīng)冷靜思考一個(gè)嚴(yán)肅問(wèn)題：今日世界，除了美國(guó)之外，經(jīng)濟(jì)上真正獨(dú)立的國(guó)家又有幾個(gè)？
毋庸置疑，握有全球外匯儲(chǔ)備75%的金磚國(guó)家，已成國(guó)際經(jīng)濟(jì)與金融體系中的一支建設(shè)性力量。某種意義上說(shuō)，發(fā)端于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)在部分削弱了主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)與金融實(shí)力的同時(shí)，也為新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)積極爭(zhēng)取國(guó)際話語(yǔ)權(quán)提供了難得的時(shí)間窗口。而在一向極為看重趨勢(shì)變遷的西方戰(zhàn)略家看來(lái)，一旦以中國(guó)和印度為代表的新興經(jīng)濟(jì)體完成工業(yè)革命，并建立了相對(duì)完善的金融服務(wù)體系，則參與國(guó)際治理的精英意識(shí)不斷上升的上述國(guó)家，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序改革中的訴求恐怕不會(huì)滿足于對(duì)既有經(jīng)濟(jì)與金融體系的小修小補(bǔ)，而會(huì)積極尋求參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)話語(yǔ)體系建設(shè)甚至重建話語(yǔ)體系。不過(guò)，盡管新興經(jīng)濟(jì)體有望在業(yè)已啟幕的全球金融秩序變遷中扮演更積極的角色，但在握有諸多機(jī)制化霸權(quán)手段的美國(guó)面前，新興經(jīng)濟(jì)體要提升在全球頂層分工中的地位目前并不現(xiàn)實(shí)。作為此輪經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)策源地的美國(guó)，自危機(jī)發(fā)生以來(lái)一再推出不負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策，無(wú)論是債務(wù)上限談判還是
“量化寬松”，本質(zhì)上都是對(duì)外轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)并向各國(guó)分?jǐn)偽C(jī)成本的掠奪性政策安排。偏偏在既有的秩序框架下，美國(guó)在推出上述經(jīng)濟(jì)政策時(shí)很難受到強(qiáng)有力的約束。
為此，在美國(guó)依然握有全球金融主導(dǎo)權(quán)的情勢(shì)下，代表全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新興力量的金磚國(guó)家，既要謀求在國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序變遷與治理機(jī)制改革中獲得與自身實(shí)力相稱的話語(yǔ)權(quán)，更要以成立“聯(lián)合外匯儲(chǔ)備庫(kù)”為契機(jī)，率先扎緊本國(guó)金融籬笆，在新興經(jīng)濟(jì)體之間搭建基于制度化和持續(xù)性基礎(chǔ)上的溝通與協(xié)調(diào)機(jī)制，切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定。
在愈來(lái)愈不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)生金融危機(jī)的幾率比以往任何時(shí)候都要大。從世界范圍內(nèi)來(lái)看，新興經(jīng)濟(jì)體金融危機(jī)的發(fā)生，既有跨境資本流動(dòng)尤其是投機(jī)資本的炒作因素，更是由于本國(guó)不恰當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策所致。因此，新興經(jīng)濟(jì)體要防范危機(jī)首先必須找到自身的病因，摒棄急功近利的經(jīng)濟(jì)趕超戰(zhàn)略，采用審慎、主動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，提高監(jiān)管水平，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期與信心，唯其如此，才能鏡鑒往昔教訓(xùn)，跨越金融危機(jī)“陷阱”。
長(zhǎng)期以來(lái)，以東亞及東南亞國(guó)家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自于政府主導(dǎo)的投資以及制造業(yè)出口，政府保持著對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)和資源配置的積極乃至過(guò)多的干預(yù)，并隱含著私人投資活動(dòng)和銀行貸款的擔(dān)保，致使關(guān)系貸款盛行。盡管這種趕超策略帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和工業(yè)化程度的顯著提高，但由于上述國(guó)家普遍缺乏一整套支持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行所需的制度環(huán)境，所以權(quán)錢交易、不良貸款現(xiàn)象甚為普遍。政府的隱含擔(dān)保，導(dǎo)致企業(yè)乃至國(guó)家的負(fù)債率非常高。如若實(shí)行資本管制，較小的外債規(guī)模尚可控制；但一旦開(kāi)放本國(guó)金融市場(chǎng)，在國(guó)際投機(jī)資本的沖擊下，其脆弱的金融體系極易被攻破。另一方面，新興經(jīng)濟(jì)體普遍存在高儲(chǔ)蓄率、高投資率的“雙高”問(wèn)題，一旦經(jīng)濟(jì)陷入低迷，會(huì)產(chǎn)生龐大的銀行壞賬，在傳導(dǎo)效應(yīng)下，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被急劇放大，直至失控。特別危險(xiǎn)的是，新興經(jīng)濟(jì)體為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趕超，在國(guó)際投行的誘使下，還普遍采取寬松的引資政策與過(guò)快的金融開(kāi)放政策，投機(jī)資本大量涌入，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格非理性上漲，極易滋生金融泡沫。一旦熱錢回流，泡沫很快破滅。因此，新興經(jīng)濟(jì)體尤其是東亞及東南亞各國(guó)迫切需要檢討政府主導(dǎo)下的經(jīng)濟(jì)趕超戰(zhàn)略，亟需將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善與技術(shù)的進(jìn)步上。
新加坡的經(jīng)驗(yàn)表明，如有系統(tǒng)嚴(yán)格的監(jiān)管措施，并處理好開(kāi)放進(jìn)程中政策之間、體制之間的協(xié)調(diào)，新興經(jīng)濟(jì)體完全能在金融開(kāi)放中越過(guò)危機(jī)的“陷阱”。非常遺憾的是，長(zhǎng)期以來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體普遍缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管措施與高水平的金融專才，在管理衍生工具市場(chǎng)方面往往無(wú)能為力，對(duì)金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)中介的運(yùn)營(yíng)控制普遍較弱，更難以對(duì)分散在全球市場(chǎng)上表現(xiàn)活躍的超級(jí)投行所從事的風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)做出精確的評(píng)估。
所以，要達(dá)到管控金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融和社會(huì)穩(wěn)定、保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)權(quán)的目的，新興經(jīng)濟(jì)體亟須在充分掌握金融信息的前提下，在金融市場(chǎng)建立高效能的預(yù)警機(jī)制，并加強(qiáng)國(guó)際合作以防范國(guó)際短期資本對(duì)經(jīng)濟(jì)金融安全可能帶來(lái)的沖擊。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，即將成立的金磚國(guó)家“聯(lián)合外匯儲(chǔ)備庫(kù)”，是金磚國(guó)家向廣大新興經(jīng)濟(jì)體提供金融安全保證的第一步。