不少朋友曾問筆者，究竟美股對港股影響大，還是內(nèi)地股市對香港影響大?抑或是兩者都對港股無大影響?
筆者認為兩地股市對彼此均有著明顯的影響。從經(jīng)濟周期去看，港股應該越來越跟隨內(nèi)地股市，與美股理論上應該慢慢脫鉤，可是香港特區(qū)實施美元聯(lián)系匯率，變相曲線執(zhí)行美國聯(lián)邦儲備局的財經(jīng)政策，導致利率和匯率政策緊追美國，形成一個相當奇特的市場，附庸在美國政策的旁邊。
再看得細一些，港股宏觀因素均受兩地影響，但是微觀因素卻由內(nèi)地所主導。這些特殊因素也反映在生活習慣上，1月2日理論上是今年第一個交易日，不過，筆者認識的基金經(jīng)理不少卻跟隨西方國家，在1月6日(周一)才正式上班，皆因香港金融界不少朋友充分運用圣誕與新年的長假期離港休假，對他們來說，1月6日才是今年真正的“首個交易日”。而筆者自己，由于在去年一早答應了若干新聞機構(gòu)與財經(jīng)媒體在1月2日進行年度預測與展望，因此如常在1月2日“開市”。
進入2014年港股同樣受到兩地信息夾擊，1月3日就遇到近月少見的大跌市，當天港股理論上應跟隨美股高收，最終卻受內(nèi)地數(shù)據(jù)和消息影響，下挫超過500點。2014年絕對是多變的一年，當大家迷信今年港股可能會再創(chuàng)新高的時候，股市在上周五卻來個反高潮。在環(huán)球多變的環(huán)境下，雖然整體氣氛良好，證券市場依然無法擺脫近期宏觀與微觀因素變化的影響。
在1月2日接受訪問時，筆者坦言內(nèi)地市場存在短期沖擊因素，包括IPO重啟、地方債的處理、流動性問題、匯率問題、春節(jié)因素，甚至是經(jīng)濟數(shù)據(jù)等等。不過，投資市場更需要留意的，也是重中之重的，是2014年為改革之年，日后一切均以可持續(xù)發(fā)展為重點，重質(zhì)不再重量，短期增長將不會放在首位。
在往后經(jīng)濟發(fā)展的趨勢中，市場在資源配置中將起到更為重要的作用，從供應端著手來取代僅僅依靠貨幣政策與財政政策等宏觀政策來調(diào)節(jié)需求的方式，在這個框架下，全球投資市場已經(jīng)開始了解到若干潛原則：
第一，政府不會出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃;
第二，以長期可持續(xù)發(fā)展為目標，政府對經(jīng)濟短期下行的容忍度在不斷提高;
第三，政府全面而堅定地推進經(jīng)濟體制改革，讓“改革成為中國經(jīng)濟的最大紅利”。
透過上述政策的信號，投資市場原則上已經(jīng)體會到新的經(jīng)濟運作模式，并開始摒棄一些早前不切實際的幻想。上周，內(nèi)地剛公布的去年12月份PMI數(shù)據(jù)也印證了市場的若干預測。由于政策以長期發(fā)展為依歸，短期則以平穩(wěn)為主，一時之間，投資市場也難以尋找新一波的增長浪，內(nèi)地PMI在經(jīng)歷連續(xù)5個月上升后開始回落，顯示內(nèi)地經(jīng)濟在經(jīng)歷第三季度后的企穩(wěn)回升后，增長速度開始減慢，雖然第四季度內(nèi)地經(jīng)濟整體仍處于平穩(wěn)增長的區(qū)域。但由于內(nèi)地工業(yè)仍處于去產(chǎn)能的過程中，而資金面的壓力會逐漸傳導到實體經(jīng)濟，往后的增長動力將成為市場的焦點。在揮之不去的流動性壓力、資金壓力和產(chǎn)能過剩的背景下，2014年中國內(nèi)地經(jīng)濟依舊存在不少的挑戰(zhàn)。同樣地，港股作為國際市場，任何經(jīng)濟上的挑戰(zhàn)均有可能被國際金融大鱷無限放大和負面演繹，影響市場的表現(xiàn)，而上述一系列因素就成為了金融大鱷上周沖擊港股的最佳借口。
究竟美股還是內(nèi)地股市對香港影響大?筆者認為兩者可能都不是，因為我們最需要觀察的，可能是金融大鱷的心情和思路。好壞消息如何演繹，造空造多，全看他們的心情。