告讀者：因蔣旭峰任期將滿即將回國(guó)，“看美國(guó)”專欄今后由新華社駐華盛頓記者高攀主筆，敬請(qǐng)關(guān)注。
自2009年6月美國(guó)經(jīng)濟(jì)正式走出本輪衰退已有四年半時(shí)間，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速僅保持在年均2%的水平，不到美國(guó)此前10輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平均水平的一半。美國(guó)前白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任勞倫斯·薩默斯近期甚至提出美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨長(zhǎng)期停滯的風(fēng)險(xiǎn)，引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的廣泛討論。
長(zhǎng)期停滯這一概念最早由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文·漢森1938年12月提出，當(dāng)時(shí)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心上世紀(jì)30年代的大蕭條使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力遭受永久性傷害，人口增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步放緩可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期停滯。但這一擔(dān)憂后來(lái)并未成為現(xiàn)實(shí)，第二次世界大戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了二十多年快速增長(zhǎng)的黃金時(shí)期。
在去年11月的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)年度研究會(huì)議上，薩默斯重新提出這一疑問，當(dāng)今的美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入了長(zhǎng)期停滯期？當(dāng)時(shí)是IMF組織的一場(chǎng)有關(guān)反思危機(jī)應(yīng)對(duì)政策的研討會(huì)，發(fā)言嘉賓包括美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、前以色列央行行長(zhǎng)斯坦利·費(fèi)希爾、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯·羅格夫和薩默斯。有趣的是，這四人剛好是師生關(guān)系，費(fèi)希爾曾在上世紀(jì)七八十年代在麻省理工學(xué)院擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，伯南克、羅格夫和薩默斯都是他的學(xué)生。
此后，薩默斯又陸續(xù)發(fā)表多篇文章對(duì)長(zhǎng)期停滯進(jìn)行闡釋，大概主要有兩層意思。一方面，薩默斯希望引起經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于過去10多年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加疲軟的重視。
另一方面，薩默斯希望美國(guó)決策者反思和調(diào)整宏觀政策組合，找到避免長(zhǎng)期停滯風(fēng)險(xiǎn)的解決方案。他認(rèn)為，自2001年以來(lái)的低利率貨幣政策和過去幾年的量化寬松政策并未有效刺激總需求和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，反而可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫；在目前的政策環(huán)境下擴(kuò)張性的財(cái)政政策更加有效，應(yīng)通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公共投資擴(kuò)大需求和提高生產(chǎn)率。
然而，伯南克并不擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入長(zhǎng)期停滯。在今年1月的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)年會(huì)上，伯南克發(fā)表了離任前的最后一次公開演講，繼續(xù)為寬松貨幣政策辯護(hù)，認(rèn)為其起到了刺激經(jīng)濟(jì)的效果，但也不否認(rèn)存在威脅金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
伯南克將過去幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的原因歸結(jié)于金融危機(jī)影響、房地產(chǎn)和抵押貸款市場(chǎng)問題、勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩、財(cái)政緊縮拖累、歐債危機(jī)外部沖擊等因素。他指出限制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的這些“逆風(fēng)”都在減弱，因此有理由相信今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將加速增長(zhǎng)，但也提醒過去幾年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)過度樂觀，應(yīng)吸取教訓(xùn)保持謹(jǐn)慎。
也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國(guó)兩黨政治“極端化”和政策不確定性增加也是導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)本輪復(fù)蘇緩慢的重要因素。
薩默斯、伯南克等都從不同角度剖析了本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的原因，不知道這會(huì)給作為導(dǎo)師的費(fèi)希爾帶來(lái)何種啟示。費(fèi)希爾已被提名為美聯(lián)儲(chǔ)副主席，其對(duì)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判或許會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)政策走向。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟更多是受周期性因素影響，那么美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間延續(xù)低利率的寬松貨幣政策；而如果更多受到結(jié)構(gòu)性因素的影響，通脹壓力苗頭過早顯現(xiàn)，那么美聯(lián)儲(chǔ)將被迫更快收緊貨幣政策。
但不管怎樣，隨著各種“逆風(fēng)”因素逐漸消退，今年將會(huì)是真正檢驗(yàn)各種經(jīng)濟(jì)理論和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的一年，或許也會(huì)是破解緩慢復(fù)蘇迷思的一年。