據(jù)報(bào)道，新股發(fā)行預(yù)計(jì)在3月中旬或者下旬重開，對(duì)于前一波新股發(fā)行中出現(xiàn)的諸多問題，本欄建議可以引入創(chuàng)新機(jī)制加以糾正。如創(chuàng)立社保基金專用的綠鞋機(jī)制，或許能夠起到奇效。
所謂綠鞋機(jī)制，就是在發(fā)行人規(guī)定的發(fā)行數(shù)量外，如果投資者非常認(rèn)可公司，那么發(fā)行人可以增加15%的發(fā)行量;反之如果投資者不認(rèn)可公司股價(jià)，上市后出現(xiàn)股價(jià)破發(fā)，那么發(fā)行人可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買回15%的股份，減少發(fā)行數(shù)量。綠鞋機(jī)制在香港證券市場(chǎng)起到了很好的效果。
現(xiàn)在管理層的意圖是防止新股上市惡炒，不過(guò)預(yù)防新股炒作的辦法不一定是各式各樣的停牌和限制，也可以改為具有A股特色的綠鞋機(jī)制。即如果新股上市后股價(jià)出現(xiàn)非理性上漲，交易所可以允許社�；鹪谛鹿缮鲜泻笕齻�(gè)月內(nèi)裸賣空新股發(fā)行量的15%，如果其后新股價(jià)格回落，社�；鹂梢再I回獲利平倉(cāng);如果股價(jià)繼續(xù)上漲，則社�；鹳u空的股份由上市公司按照社�；鹳u出均價(jià)增發(fā)新股給社�；鹩糜谘a(bǔ)窟窿，這就是本欄說(shuō)的具有A股特色的綠鞋機(jī)制。
如果不是社�；�，而是主承銷商增加15%的新股發(fā)行量，本來(lái)也是可行的。但是在現(xiàn)在的A股市場(chǎng)里，如果由主承銷商決定這15%的新增發(fā)行量，估計(jì)所有的新股都能多發(fā)15%，而且也很難達(dá)到遏制新股炒作的目的。社�；饎t不同，社保基金只有在新股股價(jià)過(guò)高時(shí)才會(huì)進(jìn)行賣空交易，目的是獲取股價(jià)回落后的差價(jià)利潤(rùn)，而且這種交易不可能導(dǎo)致社保基金虧損，符合社保基金的安全要求，同時(shí)也能將投機(jī)者造成的非理性利潤(rùn)轉(zhuǎn)移給社�；�，一舉兩得。
這種操作方式有點(diǎn)像以前的創(chuàng)設(shè)權(quán)證，只不過(guò)創(chuàng)設(shè)權(quán)證由券商創(chuàng)設(shè)，而裸賣空新股由社保基金進(jìn)行，那么社�；鹨簿湍軌颢@得額外的投資收益，算是一件利國(guó)利民的好事。社保基金持有的15%賣股額度，就是投機(jī)者頭上的達(dá)摩克利斯之劍，給投機(jī)者提供這樣一個(gè)超級(jí)“寄生蟲”，一定會(huì)讓投機(jī)資金郁悶不已，新股上市后的惡炒將能逐漸避免。
此外，新股首日停牌政策真的很糟糕，本欄建議廢除。新股上市首日本就是高換手、波動(dòng)大的走勢(shì)，如果硬用政策強(qiáng)行扼殺，并不屬于市場(chǎng)化的范疇。本欄認(rèn)為，如果允許新股上市首日自由交易，甚至采用首日T+0，將有利于新股交易價(jià)格盡快平穩(wěn)。