近期滬深股市持續(xù)上漲，新三板亦當(dāng)仁不讓。值得注意的是，在新三板受到資金追捧的背后，為了防患于未然，監(jiān)管部門應(yīng)該采取切實措施，以避免新三板重走A股“老路”。
新三板能吸引大量資金加盟，無疑與滬深牛市的繼續(xù)演繹特別是創(chuàng)業(yè)板的火爆有關(guān)。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲超過七成。作為創(chuàng)業(yè)板公司的“孵化器”，也作為A股上市公司并購重組的“標(biāo)的池”，新三板由于其獨特的功能定位，受到市場資金青睞也在情理之中。然而，新三板火爆的背后卻并不平靜，反而是暗流洶涌。
據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新三板整體市盈率從去年年末的35.27倍大幅提升至今年3月末的56.55倍，升幅超過六成；成交均價也從去年年末的5.14元飆升至3月末的8.83元，漲幅高達(dá)71.79%。數(shù)據(jù)最能反映問題，數(shù)據(jù)也反映出新三板股票的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于滬深大盤。
新三板股票的瘋漲，在一定程度上是市場瘋狂投機(jī)的結(jié)果。另一方面，新三板某些股票的交易也存在被操縱的嫌疑。新三板雖然不設(shè)漲跌幅限制，但某些股票的暴漲暴跌顯然并不正常。由于新三板實行的是做市轉(zhuǎn)讓與協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種交易模式，其間并不能排除操縱市場行為的發(fā)生。事實上，做市轉(zhuǎn)讓更利于做市商操縱股價，而協(xié)議轉(zhuǎn)讓無形中有利于協(xié)議雙方操縱股票價格。如果標(biāo)的公司欲以較高的價格轉(zhuǎn)讓股份，其完全有可能以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式拉抬價格，進(jìn)而通過操縱市場實現(xiàn)高位套現(xiàn)。
此外，不排除內(nèi)幕交易等違規(guī)違法行為在新三板股票交易中出現(xiàn)。根據(jù)監(jiān)管部門的通報，個別掛牌公司高管涉嫌內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，全國股轉(zhuǎn)公司近期已移交中國證監(jiān)會稽查局處理。這說明，內(nèi)幕交易不僅出現(xiàn)在滬深市場中，同樣會出現(xiàn)在新三板市場中。
無論是瘋狂投機(jī)，還是操縱市場與內(nèi)幕交易等，這些曾經(jīng)是A股市場的“專利”，如今也被“傳染”至新三板市場中，這無疑須引起監(jiān)管部門的警惕與高度重視。
定位錯誤、違規(guī)成本低以及投資者保護(hù)不力是A股市場的三大“硬傷”，也是阻滯A股市場發(fā)展的“攔路虎”。筆者以為，新三板的發(fā)展與壯大，首先需要避免三大“硬傷”的出現(xiàn)。新三板公司融資，建議采取創(chuàng)業(yè)板的小額快速融資機(jī)制。對于違規(guī)違法行為，應(yīng)大幅提高違規(guī)成本。
其次，降低投資者參與門檻。目前新三板500萬元的門檻無疑太高。太高的門檻明顯不利于更多投資者的進(jìn)入，也不利于新三板公司的合理定價，反而有利于別有用心者操縱股價，進(jìn)而損害整個市場的利益。而降低門檻后，隨著參與者的增加，將進(jìn)一步促進(jìn)新三板的發(fā)展，也將明顯有利于從目前的做市轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓向今后的競價交易過渡。毫無疑問，競價交易才是新三板股份轉(zhuǎn)讓的最佳方式。
其三，建立新三板漲跌停板制度。規(guī)范新三板交易行為，須從建立漲跌停板制度做起，建議新三板漲跌停板幅度應(yīng)限定在50%以內(nèi)。此外，新三板的信息披露方式等都應(yīng)向滬深市場看齊。畢竟，完善的信息披露，既是保護(hù)投資者利益的需要，也能讓投資者多角度全方位認(rèn)識新三板企業(yè)。
