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在經(jīng)濟(jì)全球化日益深化和金融市場日益動蕩的今天,走向世界的中國金融業(yè)又一次受到廣泛關(guān)注。筆者認(rèn)為,對于中國金融業(yè)“走出去”一定要支持,也一定要慎重。
客觀地說,由于對資本項(xiàng)目的開放相對滯后,中國金融業(yè)“走出去”的時間也不是很長。關(guān)鍵問題是,中國的金融業(yè)“走出去”的第一步就要邁過較高的門檻。為什么這樣說,因?yàn)槟阋召徣思业慕鹑谫Y產(chǎn),可是人家金融資產(chǎn)的價格已被炒得高高在上,操作不好的話,只能夠幫人家“舉杠鈴”。
在資產(chǎn)定價普遍高估的時代,要區(qū)分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與劣質(zhì)資產(chǎn)難度確實(shí)很大。而即使中國的金融機(jī)構(gòu)果真具備了火眼金睛,發(fā)掘出了真正優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn),可面對著與“優(yōu)質(zhì)”并存的“優(yōu)價”,是否買得起也是個問題。退一萬步講,即使當(dāng)初勉強(qiáng)買得起真正的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn),誰又能夠保證這些資產(chǎn)在這波金融危機(jī)中不會縮水？完全沒有風(fēng)險的金融投資是沒有的,更何況是在境外收購資產(chǎn)。資產(chǎn)的保值總是要比增值更重要。
中國的金融業(yè)要不要“走出去”？當(dāng)然要。但筆者不喜歡“勇闖國際市場”這個說法,因?yàn)椤坝玛J”本身就有蠻干的意思。如果一定要“闖一闖”的話,最好用“智闖”這個詞。怎樣“智闖”,首先要選對時機(jī)。中國金融業(yè)“走出去”是一個長時間的大過程,絕非一天兩天就可以完成。在這個大過程中,買到并且持有境外資產(chǎn)當(dāng)然屬于“走出去”的重要組成部分,而沒有買到但跟蹤境外資產(chǎn)價格走勢也同樣是這一大過程中必要的“子過程”。
風(fēng)物長宜放眼量,只要抱定風(fēng)險厭惡的取向,中國的金融業(yè)總會等到在境外撿“便宜貨”的時機(jī)。況且,如果僅僅看收購價格,現(xiàn)在接手這些境外金融資產(chǎn)好像是撿了個便宜,而其背后的負(fù)債又有多少,也需要下功夫搞清楚才可以。
應(yīng)當(dāng)看到,中國金融業(yè)對外開放時間相對較晚,而且中國的金融自由化尚未達(dá)到“純粹”的程度。相對于歐洲、日本等國家的金融業(yè)來說,中國金融業(yè)持有境外金融資產(chǎn)基本上屬于“輕倉”�？墒�,“輕倉”只不過是相對歐美國家的有些大型金融機(jī)構(gòu)而言,對剛剛走上發(fā)展之路的中國金融業(yè)來說,可能受到的負(fù)面影響確實(shí)是不容回避的。
為此,在尋求境外金融資產(chǎn)的過程中,要更加體現(xiàn)出風(fēng)險厭惡取向,而不能以“大煉鋼鐵”的心態(tài)在國際金融市場上一窩蜂地去“勇闖”。 |