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最近有媒體報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)將有可能超越日本成為IMF（國(guó)際貨幣基金組織）特別提款權(quán)(SDR)框架下的第二大“投票國(guó)”。那么，這種形式的“中國(guó)地位”提高會(huì)對(duì)后危機(jī)時(shí)代的中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響，值得我們冷靜下來(lái)好好估量。
眾所周知，特別提款權(quán)(SDR)是為了彌補(bǔ)IMF成員國(guó)靠本國(guó)的外匯儲(chǔ)備無(wú)法抗衡外部的投機(jī)沖擊這一缺陷，而在1969年由IMF推動(dòng)形成的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。也就是說(shuō)，某一個(gè)成員國(guó)內(nèi)部發(fā)生了危機(jī)，威脅到本國(guó)的貨幣價(jià)值，于是，作為成員國(guó)，就可以根據(jù)自己所擁有的特別提款權(quán)，來(lái)向其他貨幣堅(jiān)挺的國(guó)家借貸它們的外匯資產(chǎn)，來(lái)購(gòu)買(mǎi)自己遭遇拋售的本國(guó)貨幣，以此保衛(wèi)自己的貨幣價(jià)值和投資者對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。
但是，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，發(fā)達(dá)國(guó)家的匯率制度變成了浮動(dòng)匯率制度。另外它們可以通過(guò)金融體系強(qiáng)大的信用基礎(chǔ)作擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)國(guó)際資本的流入的不會(huì)間斷。甚至很多發(fā)展中國(guó)家，因?yàn)閷?duì)外開(kāi)放，外資的流入程度增大，再加上和與發(fā)達(dá)國(guó)家建立起來(lái)的經(jīng)濟(jì)金融合作關(guān)系，所以，各國(guó)對(duì)SDR的需求也就越來(lái)越淡漠了。
今天，人們重新開(kāi)始關(guān)注SDR這個(gè)“老古董”制度，我想，理由在于以下幾點(diǎn)：
首先，特別提款權(quán)的資金保證是成員國(guó)根據(jù)自己國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力，將自己外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)拿出來(lái)共同形成一個(gè)“資金池”，而且，這個(gè)“資金池”的幣種不是單一美元，而是包括英鎊、歐元和日元等國(guó)際硬通貨。相對(duì)來(lái)講，這個(gè)資金池的“資產(chǎn)組合”價(jià)值不是由美元這一個(gè)主權(quán)國(guó)家貨幣的走勢(shì)決定。所以，即使美元危機(jī)，誰(shuí)手里如果是SDR外匯資產(chǎn)，那么它將來(lái)?yè)Q取某一個(gè)硬通貨的能力就要比由單一美元構(gòu)成的SDR強(qiáng)得多。
其次，雖然美國(guó)在“資金池”使用上有一票否決權(quán)，但是它畢竟是集體意見(jiàn)的統(tǒng)一，只要有幾個(gè)國(guó)家呼應(yīng)上來(lái)，投票權(quán)越靠前的國(guó)家就越能夠在資金的使用上和管理上有很大的主導(dǎo)權(quán)，這也是像中國(guó)、俄羅斯這樣美元擁有的“大國(guó)”喜歡SDR的價(jià)值體系的原因之一。
第三，即使美國(guó)和歐洲國(guó)家今天在危機(jī)面前繼續(xù)硬撐著臉面來(lái)維持國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定，但也已經(jīng)力不從心。如果市場(chǎng)也開(kāi)始對(duì)他們產(chǎn)生懷疑，比如，石油美元國(guó)家和商品美元國(guó)家開(kāi)始拋售美元或歐元的話，那么這會(huì)加深發(fā)達(dá)國(guó)家的危機(jī)程度。如果現(xiàn)在有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn)作為保值的渠道讓這些國(guó)家來(lái)持有，比如讓IMF發(fā)行以SDR價(jià)值為定價(jià)基礎(chǔ)的債券，這樣，這些國(guó)家出于外匯儲(chǔ)備價(jià)值的穩(wěn)定，不在市場(chǎng)上拋售美元，而和IMF進(jìn)行置換，那么，IMF將這些積累起來(lái)的美元資產(chǎn)去支持遭受貨幣沖擊的國(guó)家，就不會(huì)引起美元貨幣體系或歐元貨幣體系的動(dòng)蕩。這也是美國(guó)和歐洲今天支持中國(guó)和俄羅斯提高他們特別提款權(quán)的原因。
但是，我們千萬(wàn)要提醒自己：今天中國(guó)提高了自己在世界上的話語(yǔ)權(quán)，但隨之而來(lái)的對(duì)國(guó)際事務(wù)的義務(wù)也被推到了最前面，而我們自身今天還處于發(fā)展階段，無(wú)法“打腫臉充胖子”，不能無(wú)視自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)進(jìn)行過(guò)度“外援”，這不利于我們?cè)趪?guó)際舞臺(tái)上爭(zhēng)取持久的主動(dòng)權(quán)；但如果我們太強(qiáng)調(diào)自己的利益，大國(guó)威脅論的帽子就會(huì)無(wú)中生有地套在我們頭上。因此，我們?cè)贗MF框架下所爭(zhēng)取到的主導(dǎo)權(quán)，就是站在廣大新興市場(chǎng)國(guó)家的立場(chǎng)上來(lái)維護(hù)大家辛辛苦苦所創(chuàng)造的外匯儲(chǔ)備的價(jià)值。在對(duì)外SDR支援的同時(shí)，要爭(zhēng)取相對(duì)等的權(quán)利。在將來(lái)，則通過(guò)加強(qiáng)SDR與人民幣聯(lián)系的機(jī)制，來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)人民幣在國(guó)際舞臺(tái)上的威信，為人民幣的國(guó)際化打下堅(jiān)實(shí)的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。
（作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授） |