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紫金礦業(yè)（601899）上市首日會“破發(fā)”嗎？昨日（4月24日）大漲9.29%的滬指為部分人士的擔(dān)憂吹來暖風(fēng)。
首開A股IPO每股面值0.1元先河的紫金礦業(yè)今日掛牌上市。多位行業(yè)分析師認(rèn)為，由于近期印花稅下調(diào)對A股的正面影響以及公司在資源擴(kuò)張、成本控制、專家管理團(tuán)隊三大方面的優(yōu)勢，作為黃金行業(yè)龍頭企業(yè)的紫金礦業(yè)今日“破發(fā)”的可能性已經(jīng)不大。
“破發(fā)”可能性有多大
“紫金礦業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略非常清晰，未來成長性可以預(yù)期，再加上管理層的技術(shù)背景，市場沒有理由不給予它一定的溢價。今天‘破發(fā)’的可能性不大�！敝行抛C券有色金屬分析師李追陽給了記者一個樂觀的回答。
他表示，按照國際上通行的估值水平，黃金股的市盈率在25－30倍左右。國內(nèi)來看，黃金公司的市盈率在35－40倍左右。如果市場認(rèn)可，紫金礦業(yè)首發(fā)當(dāng)日，股價有可能突破10元，而波動區(qū)間在8－10元之間。此次發(fā)行后每股收益0.18元。2008年，紫金礦業(yè)的每股收益會超過0.25元。紫金是國內(nèi)黃金行業(yè)的龍頭企業(yè)，盈利能力非常強(qiáng)，股價突破10元不是沒有可能。目前，國內(nèi)兩家黃金公司中，山東黃金08年的動態(tài)市盈率20多倍，而中金黃金的市盈率在30－40倍之間。
一位有色金屬分析師向記者表示，紫金礦業(yè)此次14億股A股發(fā)行完成后，總股本將增至1,454,130.91萬股，總市值將突破1100億元，在有色金屬板塊中，其市值規(guī)模將僅次于中國鋁業(yè)，名位第二。
記者注意到，昨日紫金礦業(yè)港股收盤價為7.92港幣，漲幅為4.624％。非常巧合的是，這個價格非常接近紫金礦業(yè)A股的發(fā)行價7.13元。
資源擴(kuò)張支撐持續(xù)增長
自從紫金礦業(yè)4月3日獲準(zhǔn)上市發(fā)行以來，投資者的質(zhì)疑接連不斷，“0.1元面值發(fā)行就是為了圈錢”、“40倍發(fā)行過高”等等，業(yè)內(nèi)人士提醒，紫金礦業(yè)在資源擴(kuò)張能力、成本控制方面以及公司的管理水平方面與其行業(yè)龍頭的地位還是相稱的。
國都證券有色金屬分析師段振軍表示，紫金現(xiàn)在已經(jīng)是一個多金屬礦業(yè)公司，它在資源控制量上領(lǐng)先于同行，而且公司的資源擴(kuò)張保持快速增長。
紫金保有的礦產(chǎn)資源/儲量主要包括：黃金（含伴生金）638.19噸、銅937.11萬噸、鉛52.47萬噸、鎳66.75萬噸、鋅318.81萬噸、錫9.93萬噸、鉑鈀151.36噸、鉬（含伴生鉬）38.52萬噸、
鎢6.36萬噸、鐵1.68億噸、煤3.01億噸。紫金礦業(yè)金金屬儲量全國第一，銅儲量第三，鋅儲量相當(dāng)于馳宏鋅鍺的量。
中國黃金協(xié)會統(tǒng)計，2007年紫金礦業(yè)生產(chǎn)黃金52.294噸，其中礦產(chǎn)金24.827噸，占全國產(chǎn)金量的19.33％，礦產(chǎn)金產(chǎn)量的10.50％。全國黃金企業(yè)實現(xiàn)利潤總額為90.197億元。紫金礦業(yè)實現(xiàn)利潤（扣除黃金以外的產(chǎn)品利潤）為23.87億元，占全國黃金企業(yè)實現(xiàn)利潤總額的26.46％。
不過，分析人士指出，目前，黃金、銅都處于歷史高位，而鋅價出現(xiàn)大幅跳水。未來金屬價格的變動會影響到紫金礦業(yè)業(yè)績的提升。
成本控制凸顯技術(shù)實力
“貴州的水銀洞金礦，一家外國公司花了2000萬－3000萬元勘探費后，不敢再做了。而我們解決了‘卡林型’金礦的難選冶問題，目前水銀洞的金金屬儲量為68.3噸，該礦成為紫金礦業(yè)三大金礦之一，主營業(yè)務(wù)成本為42.98元/克，遠(yuǎn)低于國內(nèi)其他黃金礦山平均水平。”
此前，紫金礦業(yè)的一位負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時表示，公司在勘探方面的投入和產(chǎn)出比是1：100（僅按后期開采產(chǎn)生利潤的20%計算）。也就是每投入1塊錢，公司的收益是100元。成本控制能力的背后是技術(shù)水平。
技術(shù)團(tuán)隊提升含“金”量
“紫金礦業(yè)的高管絕大部分是業(yè)內(nèi)專家，不像許多外國礦業(yè)公司需要完全依賴中介機(jī)構(gòu)來評價礦山的價值與前景。對于一個礦山價值的判斷，我們基本可以做到‘一過目就心中有數(shù)’�！�
而公司的公告材料也顯示，包括紫金礦業(yè)董事長陳景河在內(nèi)的多位公司高管都有地礦專業(yè)背景，這也大大提升了公司的管理效率。記者還注意到，在國內(nèi)的黃金公司中，紫金礦業(yè)是較早所有權(quán)與管理權(quán)分離的公司。國有相對控股使得“兩權(quán)”執(zhí)行比較徹底。紫金礦業(yè)的管理層決策效率大大提高，成為國內(nèi)黃金行業(yè)中一個有朝氣、有活力的公司。 |