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| 2007-03-20 記者:周韜 來源:《上海證券報》2007-03-20 C5版 |
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央行在上周六又來了一次“出其不意”，加息出臺的速度快于市場預期。
此次仍然是27個基點的小幅加息，而且鑒于美國經(jīng)濟放緩，美國保持現(xiàn)有利率穩(wěn)定的可能性比較大，如果央行延續(xù)過往保持中美一定利差的取向不變，那么其下一步繼續(xù)加息的空間不大。1-2
月份，我國金融機構(gòu)信貸增量超過9000 億元，創(chuàng)下歷史新高。1-2
月份，全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值同比增長18.5%，與去年全年相比，增速上升1.9個百分點，一季度的GDP 增速可能再次超出市場預期。此外，迄今CPI
已連續(xù)3
個月增長幅度超過2%，接近3%的水平，通貨膨脹壓力加大。加息反映了央行提前防范經(jīng)濟過熱的意圖。
此次加息后，一年期存款基準利率提高到2.79%，略高于同期CPI
的水平（2 月CPI
同比上升2.7%），使得利率水平恢復至正常的“正利率”水平，有利于抑制過度投資的沖動。同時，由于流動性過剩仍然是宏觀經(jīng)濟的一大難題，通過加息的手段、配合提高準備金率等措施，有助于防范資產(chǎn)價格泡沫，保持資本市場的健康。
從加息對股市影響來看，2006年兩次加息后，影響幾乎只限于加息的當天，且股指當日即扭轉(zhuǎn)收陽。昨日，滬綜指開盤報2864.26點，跌2.26%，深成指開盤報7918.75點，跌2.81%；但隨后股指即迅速上攻，滬綜指收盤突破3000點，深成指最終收漲1.59％�？梢�，加息的沖擊更多的來自于投資者心理上的變化。
由于加息的幅度很小，對上市公司利潤的影響程度有限。據(jù)測算，此次加息對全部A股上市公司利潤的影響幅度約為0.6％。具體而言，不同上市公司對銀行負債比例不一，所受到的影響也是各異。電力、建材、化工、房地產(chǎn)等行業(yè)部分公司銀行負債比例較高，加息所帶來的成本增加較大。不過加息的影響也應該綜合考量，如房地產(chǎn)板塊，雖然加息增加了房地產(chǎn)開發(fā)公司的資金成本，使資金鏈更加緊繃，產(chǎn)生不利因素；但是同時，加息以后，市場對短期內(nèi)進一步出臺房地產(chǎn)調(diào)控措施的預期也下降，有實力的企業(yè)也可以借機加速行業(yè)內(nèi)的整合，又存在有利的一面。
作為加息的受益者，金融板塊在昨天有不錯的表現(xiàn)。加息有助于擴大銀行的凈息差，因為此次加息盡管對長、短期存貸款利率進行同等幅度的調(diào)整，但是沒有上調(diào)活期存款利率。而加息對保險公司的利好主要體現(xiàn)在提升保險公司存款和債券的收益率。 |
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