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香港資本市場(chǎng)今年IP0數(shù)量不輸去年，前三季度主板新上市公司便已達(dá)52家，而去年全年主板新上市公司為56家。然而，隨著近期市場(chǎng)調(diào)整，多只新股臨時(shí)推遲上市計(jì)劃，新股熱也漸入低潮。
2008年香港資本市場(chǎng)IPO環(huán)境如何?將有什么新的趨勢(shì)?記者日前就此專(zhuān)訪了摩根大通董事總經(jīng)理、亞洲股本市場(chǎng)主管吳繩祖。他指出，新股上市熱潮并未過(guò)去，預(yù)計(jì)明年香港資本市場(chǎng)IPO數(shù)量應(yīng)該不少于今年，IPO市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)三大新的趨勢(shì)，即大型IPO數(shù)量會(huì)有所減少；紅籌公司上市數(shù)量將會(huì)增多；此外，香港將開(kāi)始吸引更多外國(guó)企業(yè)上市。
吳繩祖還表示，目前已有一些外國(guó)公司有意在香港或上海上市，就長(zhǎng)期而言,預(yù)計(jì)中國(guó)資本市場(chǎng)將可發(fā)展至與美國(guó)相當(dāng)?shù)乃剑愀酆蜕虾＞袡C(jī)會(huì)成為亞洲的紐約。
新股環(huán)境仍然樂(lè)觀
記者：最近多只新股在香港上市跌破發(fā)行價(jià)，投資者認(rèn)購(gòu)熱情也驟然冷卻，怎樣看待這一變化？
吳繩祖：從10月底開(kāi)始，港股直通車(chē)推遲，并且又遇上美國(guó)次按危機(jī)愈演愈烈，這些因素使得香港市場(chǎng)突然有了轉(zhuǎn)變，恒指從10月底至今下跌了約13%，H股和紅籌指數(shù)分別下跌20%和15%。部分公司IPO推遲，是因?yàn)樵谑袥r不佳的環(huán)境下，難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的定價(jià)。
從投資者的角度說(shuō)，他們覺(jué)得大市已不像前幾個(gè)月那樣上漲，對(duì)于IPO定價(jià)的要求也更加挑剔。不過(guò)，IPO市場(chǎng)沒(méi)有停止，只是投資者變得比較挑剔了，定價(jià)要多一點(diǎn)折讓。
記者：明年新股發(fā)行環(huán)境怎么樣？
吳繩祖：預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)環(huán)境會(huì)較目前好轉(zhuǎn)，而IPO定價(jià)折讓也會(huì)處于更合理的水平。最近的市場(chǎng)調(diào)整是很健康的，也給投資者提供了買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍會(huì)保持較高水平；美國(guó)減息對(duì)中國(guó)市場(chǎng)也是利好，并可能使中國(guó)用加息以外的其他方法來(lái)舒緩流動(dòng)性。從資金面來(lái)看，明年QDII資金規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，港股直通車(chē)有可能放行，目前海外資金也沒(méi)有撤走的跡象。事實(shí)上，海外資金仍然在進(jìn)入香港股市。
明年IPO三大新趨勢(shì)
記者：對(duì)于明年香港市場(chǎng)的IPO數(shù)量和規(guī)模有何預(yù)期？比今年是否會(huì)減少？
吳繩祖：如果市場(chǎng)不出現(xiàn)大跌，香港市場(chǎng)明年的IPO數(shù)量不輸今年，甚至可能超過(guò)今年。不過(guò)，大型的IPO數(shù)量不會(huì)太多，因?yàn)楦餍袠I(yè)主要的大公司多數(shù)都已經(jīng)上市。從籌資規(guī)模來(lái)看，由于大型企業(yè)IPO不會(huì)太多，集資規(guī)�？赡芟鄬�(duì)減少。
記者：明年哪類(lèi)企業(yè)上市將會(huì)較多？
吳繩祖：估計(jì)明年會(huì)有不少紅籌公司上市。目前摩根大通有大量有關(guān)IPO的項(xiàng)目，其他國(guó)際投行的項(xiàng)目數(shù)量也應(yīng)該不少。
記者：香港政府和港交所今年積極赴海外推介香港市場(chǎng)，明年外國(guó)公司在香港IPO是否會(huì)有較大進(jìn)展？
吳繩祖：希望在香港上市的外國(guó)公司，主要是與中國(guó)大陸，香港及亞洲有業(yè)務(wù)關(guān)系的企業(yè)。據(jù)我們了解，部分哈薩克斯坦、蒙古以及越南的公司對(duì)在香港上市非常有興趣。估計(jì)明年年末，這些地區(qū)的公司可能開(kāi)始上市，如果成功的話，２００９年則會(huì)更多一點(diǎn)。
記者：摩根大通作為聯(lián)席保薦人、全球協(xié)調(diào)人及穩(wěn)市商，今年成功完成了首次“先A后H”項(xiàng)目，這種模式以后是否會(huì)被較多采用？
吳繩祖：很難說(shuō)。短期來(lái)看，應(yīng)該是先A后H較多，但是長(zhǎng)期來(lái)看則不一定，長(zhǎng)期趨勢(shì)要視市場(chǎng)和需求而定。
港、滬均有機(jī)會(huì)成亞洲的紐約
記者：港交所高層表示，希望香港成為亞洲的紐約，您覺(jué)得機(jī)會(huì)大不大？
吳繩祖：我覺(jué)得香港或者上海都有機(jī)會(huì)，現(xiàn)在還不知道是誰(shuí)。不過(guò)香港是一定有機(jī)會(huì)，因?yàn)樗鼑?guó)際化的優(yōu)勢(shì)比較明顯。
記者：以前很多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)均到美國(guó)上市，而阿里巴巴今年選擇在香港上市，獲得市場(chǎng)熱烈追捧，今后是否會(huì)有更多中國(guó)企業(yè)棄美國(guó)而選香港？
吳繩祖：這要看不同的行業(yè)�，F(xiàn)在去美國(guó)上市的公司，很多是高科技企業(yè)，而傳統(tǒng)的公司一般不在美國(guó)上市。以前在香港上市的高科技企業(yè)定價(jià)不太好，現(xiàn)在則要好很多，所以很多公司開(kāi)始選擇在香港上市而不去美國(guó)。從長(zhǎng)期來(lái)看，在美國(guó)新上市的中國(guó)企業(yè)可能會(huì)有所減少，但不會(huì)突然急劇下降，因?yàn)槊绹?guó)股市仍然有其吸引力的地方。
記者：目前是否參與紅籌回歸A股的業(yè)務(wù)？這其中涉及的主要難點(diǎn)是什么？
吳繩祖：五六年前我們已與有關(guān)紅籌企業(yè)談回歸項(xiàng)目，從市場(chǎng)的角度來(lái)講，紅籌回歸難度并不太大。不過(guò)，從法規(guī)角度來(lái)講，目前尚有部分技術(shù)性問(wèn)題尚未解決，這可能需要一定時(shí)間。紅籌回歸之后，下一步可能是其他外國(guó)公司在內(nèi)地上市。這其中有關(guān)監(jiān)管的問(wèn)題會(huì)比較重要，內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要和境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)和合作。
記者：紅籌回歸將為外國(guó)公司進(jìn)入內(nèi)地資本市場(chǎng)打開(kāi)大門(mén)，目前外國(guó)公司對(duì)在中國(guó)內(nèi)地上市的意愿是怎樣的？
吳繩祖：現(xiàn)在不少亞洲以外的公司開(kāi)始問(wèn)我們：“是否可以去上海上市？”因?yàn)樗麄兛吹絻?nèi)地有大量的資金，而這些公司也在亞洲開(kāi)展業(yè)務(wù)。這些表示出初步意向的公司，來(lái)自美國(guó)、歐洲、中東等地區(qū)。
過(guò)去十多年，很多亞洲公司到美國(guó)上市，因?yàn)槊绹?guó)資金全球最多。隨著中國(guó)逐步開(kāi)放，資金增加，將來(lái)投資銀行可能不是帶亞洲公司到美國(guó)上市，而是帶外國(guó)公司來(lái)中國(guó)上市。長(zhǎng)期而言，中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)該可以發(fā)展到與美國(guó)相當(dāng)?shù)乃健?/P> |