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　　截至2015年最后一個交易日，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)升至98.59，從全年來看，美元指數(shù)漲幅約10%。相對新興市場國家的貨幣，美元升值幅度更大。

　　縱觀最近一次全球金融危機，期間美元的強勢地位在狹義和廣義兩個維度受到挑戰(zhàn)，“去美元中心論”的呼聲也此起彼伏。從伯南克到現(xiàn)任美聯(lián)儲主席耶倫，美聯(lián)儲的所做所為確保了美國經(jīng)濟重拾升勢，美元在外匯市場上經(jīng)過幾漲幾跌最終走強。當(dāng)然，廣義上的強勢美元也有王者歸來的意味，其他經(jīng)濟體試圖動搖的“美元霸權(quán)”依然故我。揮別最近一輪國際金融危機七年后，在世界各國全部約12萬億美元的外匯儲備中，60%仍是美元資產(chǎn)，在當(dāng)今世界每天約5萬億美元交易量的外匯市場上，87%的交易仍以美元為交易對象。

　　從當(dāng)前全球經(jīng)濟走勢和未來貨幣政策判斷，短期內(nèi)美元可能經(jīng)歷一波回調(diào)，但中長期都將保持堅挺姿態(tài)。這種趨勢將對全球資本流動方向、大宗商品價格走勢以及很多經(jīng)濟體復(fù)蘇進程產(chǎn)生重要影響，全球經(jīng)濟版圖也有可能進入重置模式。

　　首先，新興經(jīng)濟體的下行風(fēng)險敞口將被擴大，但幅度有限。尼克松時代的美國財長康納利曾說，“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題”，這一論斷在美元由弱轉(zhuǎn)強時在新興經(jīng)濟體身上得到了應(yīng)驗。回溯歷史，1978年到1985年、1992年到2001年美元兩次變臉，都把一些形勢尚好但體質(zhì)欠佳的發(fā)展中小伙伴拖下水。因此，在2015年年底美聯(lián)儲啟動加息之后，新興經(jīng)濟體恐怕劫數(shù)難逃的預(yù)言又一次在耳邊回響。外匯市場上，一些新興經(jīng)濟體近一年來本幣大幅貶值，似乎已再現(xiàn)危機苗頭。慶幸的是，與以往相比，新興經(jīng)濟體的抗打擊能力明顯增強，外匯儲備增加了，匯率制度靈活了，雙邊和多邊的本幣結(jié)算也越來越多，即便美聯(lián)儲在2016年漸次加息，也不會造成其他貨幣土崩瓦解。

　　其次，全球債務(wù)水平有可能達到新高，增加一些經(jīng)濟體債務(wù)違約的風(fēng)險。國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德日前在德國《商報》發(fā)表文章警告說，2016年全球經(jīng)濟增長將“令人失望”，而美國利率上升以及美元走強可能引發(fā)企業(yè)債務(wù)償付違約，可能會波及一些銀行和國家。社科院在《2016年世界經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》中也指出，債務(wù)積累過快對增長和金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。一些經(jīng)濟體目前已經(jīng)出現(xiàn)低利率、低增長和高負債這一“有毒組合”不斷積累的趨勢。

　　最后，美元保持強勢，自然會提升美元資產(chǎn)吸引力，一些分析師斷言全球資本將從新興經(jīng)濟體抽逃并回流美國?？偛课挥谌A盛頓的國際金融協(xié)會稱，今年主要新興經(jīng)濟體將面臨27年以來的首次資本凈流出，總金額將超過5000億美元，明年還將面臨3000多億美元的資本凈流出。不過，考慮到市場已提前消化美聯(lián)儲加息預(yù)期，再加上新興經(jīng)濟體本身發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟稟賦各有不同，因此新興經(jīng)濟體吸引外資的分化趨勢會比較明顯，在一些國家嚴重失血的同時而另一些國家或得以幸免。