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　　上市險(xiǎn)企半年報(bào)集體華麗出場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，五大A股上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)增速均超50%。中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1775.2億元，超過(guò)去年全年凈利總和1581.9億元，相當(dāng)于日賺9.7億元，同比大增81%。

　　對(duì)于上半年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因，多家險(xiǎn)企表示，主要受益于稅收政策調(diào)整和投資收益提高。分析認(rèn)為，上半年上市險(xiǎn)企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，龍頭險(xiǎn)企掀起的“舉牌潮”有望延續(xù)，下半年險(xiǎn)企或迎來(lái)舉牌上市公司的絕佳機(jī)會(huì)。

　　減稅利好+投資升溫

　　從凈利潤(rùn)增速上看，中國(guó)人壽增速最快。數(shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)人壽歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)375.99億元，同比增長(zhǎng)128.9%。中國(guó)太保位居第二，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)161.83億元，同比增長(zhǎng)96.1%。另外，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)105.45億元，同比增長(zhǎng)81.8%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)976.76億元，同比增長(zhǎng)68.1%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)155.17億元，同比增長(zhǎng)58.9%。

　　對(duì)于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，新華保險(xiǎn)在半年報(bào)中解釋，主要受保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策調(diào)整以及公司整體盈利能力穩(wěn)步提升影響。新華保險(xiǎn)副總裁楊征在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“上半年凈利潤(rùn)增速的一半得益于減稅利好政策，剩下的是自然增長(zhǎng)”。

　　中國(guó)平安則是當(dāng)之無(wú)愧的保險(xiǎn)股盈利王，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)976.76億元，同比增長(zhǎng)68.1%。中國(guó)平安首席財(cái)務(wù)官姚波透露，5月底出臺(tái)的手續(xù)費(fèi)傭金新稅務(wù)政策，為中國(guó)平安上半年帶來(lái)近104億元的利潤(rùn)。

　　中國(guó)太保集團(tuán)董事長(zhǎng)孔慶偉亦在業(yè)績(jī)會(huì)上說(shuō)，上半年太保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入半年首次突破2000億元大關(guān)，受益于稅收政策利好。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，中國(guó)太保資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.8萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)12%；集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值3650億元，較上年末增長(zhǎng)8.6%。

　　據(jù)了解，今年5月29日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，這一新政給予保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金稅前抵扣更多的優(yōu)惠，可謂“保險(xiǎn)業(yè)整體的紅利”。

　　“傲人”的投資收益也顯著推升保險(xiǎn)公司上半年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，五大上市險(xiǎn)企上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益約2648.62億元，同比增速超過(guò)60%。其中，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益889.23億元，同比提升68.0%；總投資收益率達(dá)5.77%，同比提升199個(gè)基點(diǎn)。

　　中國(guó)人壽表示，權(quán)益投資兼顧長(zhǎng)期核心資產(chǎn)布局與短期交易，疊加境內(nèi)股票市場(chǎng)上漲影響，上半年，公司投資收益同比大幅增加，總投資收益較2018年同期增加359.86億元。

　　“營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)”受關(guān)注

　　值得關(guān)注的是，越來(lái)越多的險(xiǎn)企引入營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)指標(biāo)。

　　中國(guó)平安一直關(guān)注營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)，上半年實(shí)現(xiàn)歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)734.64億元，同比增長(zhǎng)23.8％。中國(guó)平安聯(lián)席CEO李源祥表示，近年來(lái)平安營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)一直強(qiáng)勁增長(zhǎng)，平安集團(tuán)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)中大約有96%來(lái)自于零售業(yè)務(wù)，“零售金融服務(wù)客戶黏性較高，相信未來(lái)會(huì)繼續(xù)支持平安集團(tuán)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。”

　　中國(guó)太保則首次在財(cái)報(bào)中披露了營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)136.06億元，同比增長(zhǎng)14.7%。

　　營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)是以財(cái)務(wù)報(bào)表凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，剔除短期波動(dòng)性較大的損益表項(xiàng)目和管理層認(rèn)為不屬于日常營(yíng)運(yùn)收支的一次性重大項(xiàng)目。市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，剔除非營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目的波動(dòng)性影響，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)可更清晰客觀地反映公司的當(dāng)期業(yè)務(wù)表現(xiàn)及趨勢(shì)。

　　中國(guó)太保集團(tuán)總裁賀青表示，公司未來(lái)在確定分紅水平的時(shí)候，將會(huì)逐步轉(zhuǎn)向以營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為基礎(chǔ)、同時(shí)綜合考慮凈利潤(rùn)、償付能力等因素，以實(shí)現(xiàn)為廣大投資人提供長(zhǎng)期且穩(wěn)定增長(zhǎng)的投資回報(bào)?！?/p>

　　姚波表示，中國(guó)平安接下來(lái)會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)“金融+科技”“科技+生態(tài)”的戰(zhàn)略。目前，平安的科技業(yè)務(wù)處于研發(fā)投入階段，后續(xù)會(huì)為集團(tuán)貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)。同時(shí)投資也會(huì)求穩(wěn)，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)一定會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　7次舉牌耗資超百億

　　監(jiān)管部門在鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市方面不斷釋放利好信號(hào)，擴(kuò)大險(xiǎn)資投資范圍特別是在金融市場(chǎng)的投資范圍，使得險(xiǎn)資的權(quán)益類投資積極性不斷提高。今年上半年，不少險(xiǎn)企出手舉牌上市公司。

　　從舉牌的險(xiǎn)企來(lái)看，本輪舉牌的主角是以中國(guó)人壽、中國(guó)平安為主的大型險(xiǎn)企。舉牌方式多是通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、參與定增、基石投資等方式實(shí)現(xiàn)。具體來(lái)看，今年以來(lái)中國(guó)人壽和中國(guó)平安兩家上市龍頭險(xiǎn)企合計(jì)7次舉牌6家上市公司，涉及金額超過(guò)130億元。被舉牌的6家上市公司分別是申萬(wàn)宏源、中國(guó)太保、萬(wàn)達(dá)信息、中廣核電力、中國(guó)金茂、華夏幸福。

　　對(duì)于舉牌動(dòng)作，中國(guó)人壽副總裁趙鵬在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，這是公司公開市場(chǎng)投資的一部分。他表示，在公開市場(chǎng)的投資行為主要考慮三個(gè)方面：第一，在估值低位布局長(zhǎng)期核心資產(chǎn)，包括具有穩(wěn)定的盈利能力以及較好的分紅潛力等；第二，絕大部分會(huì)以財(cái)務(wù)投資為主，目前沒(méi)有達(dá)到長(zhǎng)期股權(quán)投資核算的條件；第三，未來(lái)持續(xù)關(guān)注包括投資類股票在內(nèi)的各行業(yè)優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，不排除公司基于未來(lái)戰(zhàn)略考慮，從戰(zhàn)略上投資一家企業(yè)。

　　分析認(rèn)為，險(xiǎn)企此輪舉牌對(duì)象主要為業(yè)績(jī)穩(wěn)定、價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較弱、分紅比例較高的公司，顯示相較前些年更加理智，并非以短期持有和迅速牟利為主要目的，而是看好標(biāo)的公司的長(zhǎng)期價(jià)值投資為主。這是資本市場(chǎng)成熟和市場(chǎng)參與者行為規(guī)范的表現(xiàn)，有助于提升市場(chǎng)價(jià)值投資氛圍和良好的交易秩序，預(yù)計(jì)后續(xù)大型險(xiǎn)企依舊會(huì)在適當(dāng)時(shí)機(jī)布局。

　　中國(guó)人保資產(chǎn)總裁王顥在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，下半年在資產(chǎn)配置上，會(huì)關(guān)注長(zhǎng)期股權(quán)類投資和固定收益類投資。對(duì)于高分紅、低估值的股票，也是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)于優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)且能與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)合的上市公司，公司也會(huì)考慮舉牌。

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