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　　所有權(quán)社會
　　到了喬治·W·布什執(zhí)政的時期，美國房產(chǎn)市場異常繁榮。布什同樣也認識到，如果有相當(dāng)一部分人無法分享經(jīng)濟增長的成果，后果將會是危險的。正如他所說：“如果你有一些資產(chǎn)，這個國家的未來就會與你息息相關(guān)。如果越來越多的人擁有資產(chǎn)，那么美國就會更加朝氣蓬勃，而且也會有越來越多的人與這個國家的未來息息相關(guān)�！痹诓际�2002年對美國住房和城市發(fā)展部發(fā)表的講話中，他說：
　　但是我相信，僅僅擁有一些資產(chǎn)只是美國夢的一部分。我相信，只有當(dāng)居者有其屋的時候，他們才算真正地實現(xiàn)了美國夢……昨天在亞特蘭大，當(dāng)我走進一個房屋擁有者的新家時，我對這一點有了更真切的感受。這家的男主人對我說，歡迎來到我家。眼中洋溢著自豪感。他沒有說，歡迎來到政府的家，也沒有說，歡迎來到我鄰居的家。他說的是，歡迎來到我家……他為此感到自豪……我希望這種自豪有朝一日會傳遍整個美國。
　　后來，在解釋他的政府如何實現(xiàn)這些目標時，他說：“我要十分自豪地告訴大家，房利美已經(jīng)響應(yīng)了這個號召，據(jù)我所知，在過去的一段時期內(nèi)，他們向借款人提供了4400億美元的資金。他們通過影響力為我們前面所說的購房人群籌集了充足的資本。為住房市場融資是房利美的使命，現(xiàn)在他們必須將其付諸實施。房地美也有興趣幫忙。我本人很感謝房利美和房地美強大的資金支持�！�
　　2004年，盡管美聯(lián)儲已開始加息并表達了對房市過熱的擔(dān)憂，布什政府還是將房利美和房地美對低收入者的貸款業(yè)務(wù)提高至總業(yè)務(wù)的56%。美國企業(yè)研究所高級研究員彼得?沃利森（PeterWallison）和哥倫比亞大學(xué)教授查爾斯·卡羅米爾斯（CharlesCalomiris）認為房利美和房地美在這段時期內(nèi)加大馬力的原因并不是出于無私奉獻的精神，而是因為2004年曝光的會計丑聞讓它們對國會關(guān)于低收入者貸款的要求更加唯命是從。
　　到底有多少貸款從這些機構(gòu)中流出，它們是什么時候流出的？我們很難得知房利美、房地美和聯(lián)邦住房管理局的賬本上到底有多少次級貸款和Alt-A貸款，正如房利美前首席信貸官愛德華?平托（EdwardPinto）所說的那樣，這是因為在這些機構(gòu)的賬本上，很多貸款實質(zhì)上都是次級貸款，但并未被歸入次級貸款的名下。比如，只有當(dāng)原始權(quán)益人將一項貸款歸為次級貸款時，房利美才會跟著這樣做。所以，很多對低信用借款人的貸款都沒有被歸入次級貸款或Alt-A貸款。平托發(fā)現(xiàn)，當(dāng)貸款被正確歸類后，對于兩大抵押貸款巨頭和聯(lián)邦住房管理局來說，僅次級貸款這一項（包括通過購買資產(chǎn)擔(dān)保證券進行的融資）就從1997年的850億美元飆升到2003年的
　　4460億美元，此后，一直徘徊在每年3000億~4000億美元之間，直到2007年，平托的研究結(jié)束。在這段時期，這些機構(gòu)占市場的平均份額為54%，而2007年則高達70%。據(jù)他計算，到2008年6月，兩大抵押貸款巨頭、聯(lián)邦住房管理局及其他政府扶持項目的次級貸款和Alt-A貸款總金額達到2.7萬億美元，約占此類貸款總金額的59%。我們只能說，這是一個主要由政府投資，或由受政府影響的機構(gòu)投資做大的市場，除此之外，我們真的很難再得出其他結(jié)論了。